Los cupones PBI funcionan como un bono, pero se gatilla si la Argentina comienza a crecer por encima del 3,2%.
Pero los cupones PBI sufrieron sobre todo desde que el Gobierno anterior alteró los datos de crecimiento para evitar el pago de los cupones.
Para que los cupones PBI sean exitosos, se deben cumplir tres condiciones:
- Para el año de referencia, el PBI real debe exceder al PBI del caso base establecido en el prospecto
- El crecimiento anual del PBI debe exceder el ritmo indicado para eso del caso base
- Los pagos totales no deben exceder 48% de la deuda elegible.
En palabras sencillas, para que los cupones PBI paguen, la economía argentina necesita crecer por encima del 3%.
¿Cuándo se han cumplido estas condiciones?
Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones y editor de Mercado en 5 Minutos, contó que esto ocurrió en 2005, 2006, 2007, 2008 y 2010.
En Credit Suisse detectaron grandes entradas de capital en estos títulos impulsados por valuaciones atractivas.
Los cupones PBI han estado retrasados en el rally que sí se ha visto en otra clase de activos y aparecen como uno de los pocos activos baratos en la Argentina, que hoy cotizan cerca de su valor razonable.
Ciertamente en 2017 hay proyecciones de crecimiento para la economía argentina, pero ¿los cupones PBI pagarán?
La verdad es que muchos son cautelosos respecto a los cupones PBI como alternativa de inversión para 2017.
Lo cierto es que las previsiones sugieren que en el mejor de los casos no se ganará ningún cupón hasta 2019.