Bicicleta financiera: ¿de qué se trata en 2017?

El carry trade, como se le llama a la bicicleta financiera en inglés, es diferente a la que vimos en 1976 los argentinos. Te enseñamos cómo funciona y por qué es tan exitosa.

¿Has escuchado alguna vez del mejor negocio de la Argentina?

¿No?

Es a lo que llaman bicicleta financiera.

Y no es complicada.

Pero sí tiene cierto grado de profundidad.

Por eso es que te ofrecemos la guía más completa sobre la bicicleta financiera en la Argentina.

La bicicleta financiera es una estrategia usada en el mercado de compraventa de divisas, que consiste en aprovechar las diferencias en las tasas de interés de una moneda y otra.

Y siempre hay quien advierte que el festival especulativo de la bicicleta financiera suele terminar en crisis.

El retorno de la bicicleta financiera proviene del propio instrumento en pesos y el cambiario.

A mayor beneficio en pesos, más ganarás en dólares, pero si la devaluación es mayor, como sucedió en mayo, el retorno de billetes verdes será inferior.

Sí, el factor cambiario es crítico…

Leiste bien: crítico.

Eso determina el precio de salida para cambiar los pesos valorados por los dólares.

Bicicleta financiera Argentina 2017

¿Querés conocerlo todo sobre la bicicleta financiera?

Te vamos a contar todo lo que sabemos sobre:

  • Bicicleta financiera concepto
  • A qué se denomina bicicleta financiera
  • Qué es la bicicleta financiera Yahoo
  • Bicicleta financiera Lebacs

Además, vamos a hablar de:

  • Bicicleta financiera Argentina 2017
  • Bicicleta financiera Argentina 1976

Y también tenemos que respaldar todo lo que sabemos en experiencias previas:

  • Bicicleta financiera BBC
  • Bicicleta financiera en inglés

Finalmente, te respondemos lo que más buscás:

  • ¿Cómo funciona la bicicleta financiera?

Si estás de acuerdo, entonces seguí leyendo porque vamos a desentrañar la guía más completa sobre la bicicleta financiera en la Argentina.

Ya sea porque querés conocer cómo funciona la bicicleta financiera o cómo invertir en ella adecuadamente.

Bicicleta financiera concepto

Es un clásico para muchos viejos “lobos de la city”, pero otros pueden quedarse afuera de la jerga.

Y claro, más de uno se pregunta de qué se trata esta técnica.

¿Qué es la bicicleta financiera?

Es un mecanismo por el cual una persona o empresa ingresa fondos al país, vende dólares, invierte sin riesgo y obtiene el beneficio.

Esto es posible debido a que la tasa de interés le gana a la devaluación.

La clave de la bicicleta financiera es que la moneda no se devalue en el corto plazo para permitir el mantenimiento del poder adquisitivo de los dólares que el individuo posee.

Además, debe existir un diferencial de tasas locales y extranjeras.

Por cierto, ¿sabías que la bicicleta financiera se conoce en el mundo de las finanzas como carry trade?

Sí, carry trade es bicicleta financiera en inglés.

Eso nos va a permitir sabe con más precisión a qué llaman bicicleta financiera

¿A qué se denomina bicicleta financiera?

Es el negocio financiero por el cual inversores fugaces invierten en Lebac o bonos con altas tasas en pesos.

Después van y los cambian a dólares y se los llevan.

O sea son inversiones golondrinas, que sólo van al mercado especulativo y no a la producción.

Ya en el pasado se han dado definiciones sencillas.

En el programa “¿Qué hacemos con los pesos?”, se explica así:

“La definición, casi de manual indica que la bicicleta financiera es vender una divisa con una tasa de interés baja y compra otra con tasa alta”.

¿Traducción?

Se venden dólares, se pasa a pesos y se gana con la tasa de interés en pesos.

Otra definición es tomar dinero prestado en moneda extranjera y colocarlo a moneda local a una tasa superior.

¿A quién beneficia?

La bicicleta financiera, aplicada con más fuerza durante el gobierno de Mauricio Macri tiene beneficios, pero también pérdidas sobre determinados sectores.

Con una tasa estable, por ejemplo, o sea con el dólar planchado, quienes ganan son los grandes empresarios importadores y viajeros argentinos, pero pierden los exportadores e industrias manufactureras.

Con las tasas tasas de interés se logra contener la inflación, pero cae el consumo y aumenta el desempleo.

En cambio, este estado financiero no se traduce en la creación de nuevas empresas o infraestructuras.

¿Y sabés qué?

Nos dio curiosidad una cuestión.

¿Qué es la bicicleta financiera Yahoo?

En Yahoo hay un montón de preguntas sobre eso a que llaman bicicleta financiera.

Algunos usuarios explican:

Venden los dólares antes de que continúe bajando y lo colocan en un plazo fijo en una entidad financiera al 12% o 15% anual.

Y luego compran dólar a futuro como hace el Gobierno y obtienen una rentabilidad en dólares de por lo menos el 10%.

Pero ojo, nos advierten, que si el dólar se dispara para arriba.

Como ya sucedió muchas veces pierden, para que ello no suceda debes trabajar con un agente de Bolsa de comercio, que esté muy al tanto de las versiones.

En otra pregunta sobre qué es la bicicleta financiera Yahoo, nos cuentan:

El carry trade, como se le dice a la bicicleta financiera en inglés, se puede referir a tasas de interés y consiste en tomar prestado a bajo costo y prestar a una tasa alta.

También puede referirse a divisas: tomar una moneda estable e invertir en una fluctuante, lo cual es muy arriesgado, obviamente.

Además, debilita la divisa que se tomó prestada porque los inversores la venden al convertirla a otra.

La situación a que se denomina bicicleta financiera en la Argentina de los años 70, es la de tasas de interés.

¿Querés un par de estrategias para la bicicleta financiera?

Bicicleta financiera ejemplos

Bien ya que te preguntás cómo funciona la bicicleta financiera, ¿qué opinás de algunos ejemplos?

Seguro que la idea te gusta.

Es la mejor forma de aprender.

Digamos que el dólar pasó de 16,20 a 15,55 pesos en un trimestre.

Quien tuvo dólares perdió 2,65%.

¿Qué hizo el mercado?

Es simple.

Quien tenía dólares seguramente los vendió.

Y si tenía unos 1.000 dólares, le habrán quedado 16.200 pesos.

¿Qué hizo luego?

Los invirtió a una tasa de interés en pesos, que a tres meses rindió 6% (2% mensual).

¿Conclusión?

Esta persona ganó 8,65% en dólares en lugar de perder su dinero o dejarlo improductivo en el banco.

Vamos con un segundo ejemplo.

Imaginemos que el dólar va a subir 10% en un año.

Es decir que habrá una devaluación del 10%.

Exactamente igual…

La tasa de interés estaba en 25%.

Si sucede este caso, vendiendo dólares e invirtiendo en pesos, vas a poder ganar 15%.

Nada mal, ¿cierto?

Un tercer ejemplo:

Una opción que se usa y es muy común es así…

Un inversor pide 10.000 dólares a una tasa del 1% anual (en Estados Unidos, por ejemplo) y vende esos dólares para comprar Lebacs.

Con esa ganancia en pesos recompra los dólares, devuelve el préstamo y la ganancia es suya.

Cómo funciona la bicicleta financiera: ejemplo

Un inversor toma un crédito de 100 dólares a una tasa de interés del 1% anual.

Esos dólares lo cambia a pesos.

En este mundo imaginario, un peso va a costar un dólar.

O sea por 100 dólares recibe 100 pesos.

Con estos 100 pesos puede comprar bonos.

Y un bono en pesos da un interés del 20% anual.

Pasado un año, este inversor va a recibir 120 pesos por los 100 pesos que colocó originalmente.

La cuestión es ¿cuánto cuesta un dólar entonces?

Si un dólar sigue costando un peso, entonces podrá comprar 120 dólares.

Y si por el crédito que tomó debe pagar 101 dólares (100 dólares de capital más 1 de interés), habrá ganado 19 dólares.

Si un dólar, por el contrario se revaluó y pasa a costar, por ejemplo, dos pesos, entonces con los 120 pesos se podrá comprar 60 dólares y habrá perdido 41.

Si con el esquema de arriba, analizamos concretamente una inversión en Lebacs en la Argentina a principio de julio de 2017 arribaremos a las siguientes cifras.

Cómo funciona la bicicleta financiera: alta devaluación

Vamos a desglosarlo para que sea lo más fácil y transparente posible.

Monto a invertir en pesos: 100.000

Una tasa de cambio de 17 pesos por dólar.

Eso equivale a 5.880 dólares.

Plazo: 35 días

Tasa de la Lebac: 26,75%

Dólar hoy: 17 pesos.

Dólar dentro de 35 días: 18 pesos  

Con las Lebac tendremos dentro de 35 días: 102.565 pesos.

Ese monto a una tasa de cambio de un dólar por 18 pesos son 5.698 dólares.

O sea habremos perdido 182 dólares.

Cómo funciona la bicicleta financiera: baja devaluación

Monto a invertir en pesos: 100.000.

Una tasa de cambio de 17 pesos por dólar.

Eso equivale a 5.880 dólares.

Plazo: 35 días.

Tasa de la Lebac: 26,75%.

Dólar hoy: 17 pesos.

Dólar dentro de 35 días: 17,40 pesos (es una suposición. No estamos haciendo una proyección verdadera).

Con la Lebac tendremos dentro de 35 días: 102.565 pesos.

Ese monto a una tasa de cambio de un dólar por 18 pesos son 5.698 dólares.

O sea, habremos ganado 15 dólares.

Habrás observado que mientras la devaluación sea menor, mayores serán las ganancias.

Los analistas concuerdan que en los últimos tiempos hubo picos de ganancia en determinadas emisiones de Lebacs.

La bicicleta financiera no es un fenómeno nuevo ni específicamente argentino.

Se le conoce como carry trade, por las eventuales ganancias obtenidas durante algún tiempo (carry) una moneda, especulando con que no se haya desvalorizado mucho al momento de liquidar la operación y obtener beneficios de diferencia en la tasa de interés.

Actualmente puede valer la pena, por ejemplo, incluso entre el euro (tasa de 0%) y el dólar (1,25%).

Prometedora sería también una bicicleta financiera entre dólares (1,25%) y pesos mexicanos (7%).

Asimismo, Islandia (4,5%) se ofrece para hacer una bicicleta financiera con el euro o el dólar.

Entonces, ¿qué tan atractiva es la bicicleta financiera en la Argentina?

Bicicleta financiera BBC

La BBC publicó un interesante artículo que fue realmente un éxito en Internet.

Nos dicen así:

Anda bien. Tiene las ruedas infladas, la cadenilla aceitada y un cómodo sillín de cuero. Pero quizá se quede sin frenos.

¿Y esa advertencia?

Explican que se trata de una enorme operación de cambio de dólares y pesos con la que banqueros e inversores han pedaleado fuerte en la Argentina de Mauricio Macri.

Todo ello gracias a un sistema cambiario flotante y la posibilidad de sacar provecho de una alta tasa de interés única en el mundo.

Pero el Gobierno ha negado la existencia de la bicicleta financiera.

Dicen que el sistema cambiario creado en realidad reduce el atractivo de la especulación con la moneda.

Sin embargo, medios de comunicación, economistas y críticos de Macri denuncian una fiesta financiera que al parecer favorece a los lobos de Wall Street.

En fin, la bicicleta financiera anda así: traer dólares, cambiarlos a pesos, invertir en Lebacs, ganar 2,2% en un mes, reconvertirlo en dólares a la misma tasa original y luego sacar el dinero.

Y en buenos meses de rentabilidad se puede ganar hasta 20% anual en intereses en dólares.

Eso es todo sobre la bicicleta financiera BBC.

¿Cuál es el atractivo detrás de la bicicleta financier?

  • Dólar: la suba de la divisa durante mayo dio una nueva vista del mercado.

Así corrigió un tanto el atraso cambiario, de modo que una nueva alza sería más controlada.

  • Stock: el total de Lebacs que circulan supera los 900 millones de pesos, algo que quita margen de maniobra al BCRA.

  • Tasa de interés: si baja los tipos, es difícil que el BCRA consiga compradores para sus títulos
  • Vencimiento: 85% del abultado stock tiene un horizonte de apenas 60 días de plazo, cuestión que se ha extendido.

Por eso se cree que Sturzenegger la tendrá difícil si desea bajar las tasas de interés en el corto plazo.

Los riesgos de la bicicleta financiera

Bien, no hay inversión exenta de riesgos.

El carry trade, como se le conoce también a este negocio, tiene un retorno que proviene de dos fuentes: el propio del instrumento en pesos y el cambiario.

Uno viene por la expectativa de generar ganancias y devengar intereses en pesos, mientras que el segundo se refiere a variaciones en la tasa cambiaria durante el período de maduración de la inversión.

Mientras mayor sea el beneficio en pesos, más será tu ganancia en dólares, mientras que por el otro lado, mientras la devaluación sea superior, menor será el retorno que obtendrás en billetes verdes.

Ya ves lo crítico que es el factor cambiario.

Determina el precio de salida para cambiar los pesos valorados por los dólares.

Tené en cuenta que no existe bicicleta financiera sin riesgo cambiario.

Un ranking del carry trade

La tasa en la Argentina no es la más atractiva de la región.

¡Está de segunda!

Sí, detrás de Brasil.

Según datos compilados por Reuters, la Argentina perdió el rol de tierra favorita para el carry trade que detentaba hace algunos meses.

Durante los últimos meses, las tasas en pesos retrocedieron a un ritmo superior al que lo hicieron en Brasil, mientras que las expectativas de suba de la tasa avanzaron.

En realidad, Ucrania es un paraíso del carry trade desde que quedó en medio de un terremoto geopolítico, se calculó una tasa de interés en moneda local más relevante de cada plaza con el rendimiento esperado del contrato a futuro de dólar.

Bicicleta financiera Argentina 1976

Y la bicicleta financiera pasó a ser un tema escabroso hace 30 años.

Vamos a ponernos en contexto.

José Alfredo Martínez de Hoz era ministro de Economía.

Y anunciaba al país su “Programa para la reconstrucción, saneamiento y expansión de la economía argentina”.

El plan contenía medidas de impacto inmediato como la liberación de precios o la congelación de los salarios.

Otras tuvieron consecuencias que se hicieron más evidentes con el pasar del tiempo, como la liberalización financiera.

En fin, gracias a las medidas, nació el país de la especulación.

Una de las primeras medidas de la dictadura fue aumentar la tasa de interés para sincerar el precio del dinero.

Sí, eso encareció el crédito…

En paralelo, para reducir la emisión de dinero, se decidió empezar a financiar el déficit con la emisión de títulos.

La primera gran oleada especulativa se produjo, precisamente, con la compra de Valores Nacionales Ajustables.

Era un título público indexado por inflación que llegó a ocupar la tercera parte de los activos financieros privados.

Ante el enorme costo que representaban, los títulos fueron rescatados y para reemplazarlos el Gobierno emitió Letras de Tesorería que pagaban jugosos intereses y que se convirtieron en otro de los pedales de la bicicleta financiera.

¿Querés conocer un par de estrategias infalibles de la bicicleta financiera?

Bicicleta financiera Argentina 1976: la historia

En fin…

La Bolsa inició un período de febril actividad, no como mercado de capitales para empresas, sino motorizada por títulos públicos y la especulación.

En 1977, una Reforma Financiera liberalizó el mercado financiero y las tasas de interés se fijaron por la oferta y la demanda.

¿Qué decía la teoría?

La liberalización finalizaría con la represión financiera porque estimulaba el incremento de los depósitos y del crédito, restringidos por los controles del pasado.

El dinero fue, efectivamente, atraído por el sistema financiero pero en depósitos de corto plazo.

Y si los intereses que se ganaban eran elevados, los que se pagaban eran mucho más altos.

Así llegamos a 1978.

Con el argumento de reducir las expectativas inflacionarias se estableció una pauta para la evolución del dólar.

Y fue así como se montó un lucrativo negocio a corto plazo: se vendían dólares.

Se colocaban los pesos en el sistema financiero local a tasas elevadas y a plazos que llegaron a ser de siete días.

Bien, la operación era segura porque la pauta oficial informaba cuando costaría el dólar en el futuro.

En la cabeza de las empresas, aún en las de rancia tradición industrial, los gerentes financieros comenzaron a desplazar a los gerentes de producción.

Durante varios años los depositantes entregaron su dinero a bancos y financieras con confianza porque el BCRA garantizaba los depósitos.

Bicicleta financiera Argentina 1976: así finalizó

Y en 1980, por fraudes y malos manejos, varios bancos importantes quebraron, ocasionando un enorme costo al Estado.

En esos momentos, el atraso cambiario, el crecimiento de la deuda externa, el déficit en cuenta corriente, y el previsible alejamiento de Martínez de Hoz plantaron el temor a la devaluación.

Los capitales comenzaron a fugarse.

Muchos deudores privados que cancelaron su deuda no declararon al BCRA.

Todos esperaban que el Estado se hiciera cargo, como sucedió en 1982.

Entre 1976 y 1983, la deuda externa pasó de 8.000 millones de dólares a 45.000 millones.

Y según el Banco Mundial, al final del período, una suma similar estaba depositada en el exterior.

El FMI, que había financiado al gobierno militar, comenzó a exigir el pago perentorio de la deuda ni bien arribada la democracia.

Bicicleta financiera Argentina 2017

Esta maniobra suele darse en contextos de apertura económico y tasa de cambio estable o barata.

En 2016, la Argentina experimentó un favorable momento con su regreso a los mercados internacionales, luego de que Mauricio Macri llegó a un acuerdo con los holdouts.

La situación propició la emisión de miles de millones de dólares en deuda externo y la entrega al país de más de 120 millones de dólares por blanqueo de capital.

Dichas entradas de dólares fue la que mantuvo la tasa de cambio estable y abrió la oportunidad para la bicicleta financiera.

En la Argentina funciona así:

  • Traer dólares
  • Cambiarlos a pesos
  • Invertir en bonos
  • Ganar un porcentaje bajo en un mes
  • Reconvertirlo en dólares a la tasa original
  • Y luego sacar el dinero

Bicicleta financiera Lebacs

¿Qué sucede en la Argentina?

En el país la compra de Lebacs brinda beneficios muy jugosos.

Esta deuda emitida por el Banco Central permite obtener una tasa de ganancias del 25%, mientras en el mundo los beneficios oscilan entre 0% y 7% anual.

Por este motivo, es un gran atractivo, sumado a la facilidad que el gobierno brinda para sacar dólares y las garantías que ofrece de no devaluar.

Esto se utiliza en el país para reducir base monetaria y sostener gasto corriente.

La política cambiaria adelantada por Mauricio Macri, en la que liberó el cepo cambiario y la Ley de Blanqueo propició la llegada de millones de divisas al país, esta situación llevó a que se pusieran en marcha una operación conocida como la bicicleta financiera.

En la Argentina es una gran operación de cambio de dólares y pesos con la que banqueros e inversores han lidiado durante el gobierno de Macri.

¿Cuáles son las consecuencias?

A corto plazo una de las consecuencias es que se va a mantener el dólar en el valor actual por el ingreso de divisas.

Simultáneamente, se está generando un endeudamiento en Lebacs, que son bonos del Gobierno.

En otras palabras, se produce un endeudamiento estatal.

La consecuencia a largo plazo es que esta deuda en algún momento tendrá que ser pagada.

Pero ¿qué tan atractiva es la bicicleta financiera?

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