Dos “perlitas” del Panel General

Con la incorporación de 8 empresas casi desconocidas al Merval quedó algo claro: cualquier acción puede dar el salto. Por eso, hoy presento dos apuestas atractivas pertenecientes a sectores claves como los son la ganadería y la energía.  

Si hace unos meses te decía que el Merval tendría 23 acciones y dentro de las mismas estarían empresas como Central Constanera (CECO2), Carboclor (CARC) o Agrometal (AGRO), seguramente me habrías tildado de lunático.

A contramano de lo que la mayoría pensaba, lo cierto es que en octubre las 3 acciones que te mencioné junto a 5 más (8 en total) se sumaron al principal índice argentino. ¿El motivo? Ganaron mucho volumen en los últimos meses y, por eso, calificaron para ingresar al Panel Líder.

Con esta lógica, veo mucho más potencial en las empresas más “chicas” del Panel General —que, eventualmente podrían dar el salto al Merval— que en papeles tradicionales.

Si aceptamos este argumento, entonces… ¿qué acciones miramos?

Bueno, según mi perspectiva, estas apuestas tenemos que hacerlas posando el ojo en dos cuestiones básicas: perspectivas del sector y evolución del negocio de la empresa. Así, combinamos aspectos macro y micro para elegir mejor.

Dentro de este enfoque, te presento dos empresas que, silenciosamente, están haciendo muy bien su trabajo dentro de sectores con gran potencial y, quién dice, podrían saltar a la vidriera del Merval en poco tiempo.

 

1) La biotecnológica argentina: Instituto Rosenbusch (ROSE)

ROSE es una compañía argentina con 100 años de historia que se dedica a la producción y venta de productos de sanidad animal. A grandes rasgos, los productos de la empresa están estructurados en dos líneas:

– Farmaceútica. Incluye antibióticos, antimicóticos, productos antimastíticos, antiparasitarios, vitaminas, minerales y otras quimioterapias. El segmento farmacéutico es el más importante en facturación. En 2015 las ventas del rubro alcanzaron $ 90,6 millones y constituyeron el 66% de los ingresos.

– Biológica. Esta división comprende vacunas tanto para animales grandes (equinos, bovinos) como pequeños (caninos, felinos y conejos). El año pasado las ventas de productos biológicos ($ 34,7 millones) representaron el 26% de la facturación.

Asimismo, ROSE tiene otros negocios, como los vinculados a la faena y producción de carnes.

Para desarrollar su actividad, el Instituto Rosembusch posee dos fábricas en Argentina, una en Sarandí, en la provincia de Buenos Aires y otra en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. También es dueña un campo experimental en Uribelarrea, provincia de Buenos Aires.

Los negocios de la firma no terminan en Argentina… ROSE tiene el control de Laboratorios Rosenbusch de Uruguay, que a su vez forma parte de Laboratorios Rosenbusch do Brasil.

ROSE además posee el 63% de  Laboratorios Rosenbusch de Paraguay y el 97% de  Laboratorios Bolívar, sociedades dedicadas a la comercialización de productos veterinarios.

Ahora bien, este 2016 representó un salto cualitativo para los negocios de ROSE. Las políticas económicas del gobierno que favorecieron al sector agrícola-ganadero le dieron un espaldarazo a las perspectivas. Y la compañía lo destaca en sus memorias.

Impulsado por cambios radicales en la política sectorial, el sector agro-ganadero buscará posicionarse nuevamente como eje central del crecimiento del país: “del campo a la ciudad”.

En ese orden de ideas, hemos reafirmado nuestra presencia en el mercado nacional, buscando poder atender todas las necesidades de los productores argentinos, tratando de ser la primera opción del ganadero proveyendo un producto de la más alta calidad.

El cambio también se plasmó en sus resultados. En el primer semestre de 2016, las ventas se dispararon un 57%. Esto permitió a ROSE revertir los números operativos y netos, que venían registrando pérdidas. Entre enero y junio el resultado operativo fue de $ 9,6 millones mientras que la ganancia neta del semestre llegó a $ 4,5 millones.

Esta mejora en la performance operativa tuvo su correlato en la evolución de la acción. En lo que va del año, ROSE escaló un 61,9%.

Y creemos que todavía tiene camino por recorrer. Su posición estratégica como proveedor de insumos para la salud animal pone a ROSE como el primer engranaje de ciclo ganadero argentino, propenso a explotar las mejores condiciones del sector.

Sin dudas, es un papel a seguir de cerca en los próximos meses.

Ahora veamos la segunda apuesta interesante del Panel General…

 

2) Una dinámica empresa energética: CAPEX (CAPX)

CAPX es una compañía especializada en el primer eslabón de la cadena de energía eléctrica: la generación.

Pero sus negocios no terminan en la venta de energía, si no que cuenta con una interesante integración vertical. Gracias a la misma, la firma también se dedica a la exploración y explotación de petróleo y gas, y a la comercialización de propano, butano y gasolina.

Asimismo, CAPX lleva adelante, a través de una de sus empresas controladas, proyectos de generación eólica y de producción de hidrógeno a partir de la electrólisis del agua.

Esta estructuración de sus vectores de negocios hacen de Capex una de las generadoras termoeléctricas más eficientes de la Argentina.

Precisamente esta presencia diversificada en la generación le permitió mejorar sensiblemente sus resultados este año. Es que CAPX se benefició, por un lado, por el incremento (dispuesto por el gobierno) de entre 200% y 300% en los precios mayoristas de la energía. Por otra parte, la empresa también sacó provecho de la mejora del precio del gas en boca de pozo.

En este sentido, en sus últimos estados contables anuales (año fiscal entre mayo 2015 y abril 2016), lo más destacado pasó por la recuperación de las variables operativas. A continuación, te cuento las que más sobresalieron:

– Los ingresos fueron de $ 1.225 millones, con una mejora de 55,7% interanual.

– El resultado operativo alcanzó los $ 763 millones y tuvo un alza de 117,1% anual.

– El resultado neto arrojó una  pérdida de $ 259 millones debido al efecto que tuvo la devaluación del peso en la carga de deuda en dólares de la empresa.

Los mejores números también se ratificaron en los resultados del trimestre mayo-julio de 2016. En este lapso, las ventas saltaron un 79,6% anual, mientras que los ingresos operativos se incrementaron un 89,9% anual. Finalmente, el resultado neto trimestral fue positivo en $ 70 millones (un 50% superior al de hace un año).

 

Dos apuestas que le ganaron cómodamente al mercado

Tanto ROSE como CAPX sacaron credenciales durante este año para ganarle al Merval, índice que hoy por hoy está en máximos históricos.

Para simplificar la comparación, el siguiente gráfico muestra cómo le hubiera ido a una inversión de $ 10.000 colocada en acciones de Rosenbusch, Capex y una cartera similar a la del Merval en 2016.

161017 ROSE, CAPEX y MERVAL

Con volatilidad, ambas acciones le sacaron ventaja al promedio del mercado argentino, aunque CAPX fue la que tuvo un rendimiento superlativo. El papel energético más que duplicó su valor este año.

En resumidas cuentas, ROSE y CAPX, sin el glamour ni elmaketing de las empresas tradicionales del Merval, son dos acciones rendidoras que tienen presencia en sectores claves del país y cuyos resultados tuvieron una inyección de dinamismo. Las perspectivas del mercado ganadero, por un lado, y la liberación de tarifas en la generación eléctrica y la búsqueda de fuentes alternativas de energía, por el otro, son los drivers de estas inversiones.

No me sorprendería verlas en unos meses codeándose con las “grandes” del Merval. Por eso, si tolerás el riesgo, creo que vale la pena empezar a apostar en estas pequeñas acciones antes de que lleguen a la tapa de los diarios.

Por una nueva inversión exitosa,

Nery Persichini

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