Comprar barato, vender caro

Es una de las máximas más antiguas del mercado, pero se vuelve confusa cuando cambia el tamaño de las empresas en las que estamos invirtiendo.

Sebastián Ortega, director ejecutivo de South Ventures y del Club de Inversores Ángeles de Inversor Global

La lógica de las inversiones es siempre la misma: comprar activos y esperar a que suban. Eso es claro e intuitivo, pero hay algunos conceptos relacionados que suelen generar confusiones, sobre todo si hablamos de startups.

Por eso, vamos a repasar los conceptos y la lógica detrás de algunas de las principales estrategias.

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• Penny Stocks: son acciones de empresas que cotizan en la Bolsa y que valen solo centavos. No importa si la empresa es grande o pequeña, lo que importa es el valor de cada papel. Una acción puede pasar de valer 15 centavos a 25 en muy poco tiempo, porque hay un sesgo cognitivo que nos hace verla como una diferencia insignificante. Sin embargo, una suba de 15 a 25 centavos implica una ganancia del 67%.

•  Small Caps: son empresas que cotizan en la Bolsa y que tienen baja capitalización de mercado, sin importar cuánto vale el precio de cada papel. Generalmente su valor de empresa se sitúa entre los US$ 300 millones y US$ 2.000 millones (Micro y Nano Caps son todavía inferiores). Usted podría pensar que esos números no son tan pequeños. Todo depende contra qué se los compare: Apple vale más de US$ 600.000 millones. La lógica en las Small Caps es que tienen mejores capacidades estructurales para crecer más rápido que las Large Caps (más de US$ 10.000 millones) o Mega Caps (más US$ 100.000 millones). Por ejemplo: Globant (US$ 1.200 millones) brinda servicios de desarrollo de software, tal como lo hace IBM (US$ 130.000 millones). Pero el tamaño de Globant le permitió crecer un 200% en su capitalización de mercado en el último año, mientras IBM perdió 10%.

• Startups: se trata de firmas nuevas que normalmente desarrollan algún concepto o tecnología muy innovadores. No cotizan en Bolsa (no es posible accederlos desde un broker). Hay dos motores detrás de estas inversiones: desarrollo de un “algo intangible” que revoluciona el mercado y la hace crecer rápidamente en valor (ejemplo: Uber, AirBnB), y ventajas estructurales para crecer rápido como en el caso de las Small Caps.

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• ¿Caro o barato? Cuando se habla de empresas “baratas” no hay relación alguna con los casos anteriores. En el mercado, ese concepto se refiere a que su precio es muy conveniente en relación a los fundamentos de la compañía. Una firma cuyo precio equivale a 50 veces sus ganancias anuales, podría considerarse que está “cara” (independientemente del precio puntual de la acción o de la capitalización de mercado) y 5 veces su Precio/Ganancias podría pensarse que está “barata”. Hoy, Apple tiene un Precio/Ganancias de 12. Lo interesante de este concepto, es que una Penny Stock puede estar “cara” aunque cada acción valga centavos. O una empresa como Google, cuya acción vale más de US$ 700, podría estar barata.

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