Prat Gay vs. Sturzenegger: el segundo round es por el dólar

Las presiones desde el Ministerio de Hacienda mantienen en vilo al BCRA, que está preocupado por la creación de un “dólar barato” producto de capitales extranjeros.

Alfonso Prat Gay vs. Federico Sturzenegger: segundo round. Se abrió un nuevo foco de diferencias entre el Banco Central y el despacho de Hacienda y Finanzas en torno a estrategias para la llegada de dólares a la Argentina.

Empiezan a ser recurrentes las disputas y se abre una brecha que podría volverse insalvable.

Disputas en la plaza

El primer encuentro fue por las tasas de interés.

Desde el Gobierno aseguraban que la inflación amainaba su ritmo, motivo por el que Prat Gay presionaba al BCRA para que no esperara hasta el segundo semestre para bajar las tasas de interés.

Recordemos que la institución dirigida por Sturzenegger manifestó en numerosas oportunidades que los tipos se mantendrían alrededor del 38% hasta que el índice de precios comenzara a ceder.

Primer round

Prat Gay salió airoso en el primer round: el BCRA redujo ligeramente las tasas de las Lebacs al 37,5% y se espera que la baja continúe paulatinamente.

Lo que sucede es que Prat Gay busca apostar por otros mecanismos para abordar la inflación, porque mantener elevadas tasas durante un largo período pone un freno a la economía.

Pero ahora el motivo de la disputa es otro…

Segundo round

Durante el último road show, el equipo del Ministerio de Hacienda y Finanzas, recibió cuestionamientos al incentivar la entrada de inversiones extranjeras por las “excesivas regulaciones” para abrir cuentas y operar en la plaza local.

Con la mención a road show se hace referencia a la misión gubernamental tras la salida del default que tenía la misión de buscar fondos para saldar la deuda con los fondos buitre al mostrar las ventajas competitivas de la Argentina.

Por supuesto, ante el pedido de los empresarios extranjeros, la respuesta fue obvia: se facilitarán los trámites y se acortarán los plazos, porque un extranjero hoy puede tardar meses en poder abrir una cuenta.

Hasta acá sin problemas.

Visión opuesta

Pero Sturzenegger, desde el BCRA, tiene una visión muy diferente.

Durante el Consejo Profesional de Ciencias Económicas, Sturzenegger manifestó que “no hay ningún interés en que vengan” capitales de corto plazo que puedan alterar la estrategia cambiaria.

Y ¿por qué esa posición tan radical?

Según Sturzenegger, el dólar está “barato” porque capitales extranjeros apuestan cada vez más a las Letras del Banco Central, lo que sigue desincentivando las inversiones en dólares.

Daño colateral

Todo suena bien, pero la Argentina atraviesa plena época de liquidación de la cosecha y necesita un precio estable y que sirva a los productores para retener rentabilidad. “No está en la estrategia del BCRA favorecer la entrada de hot money”.

Entre otras cuestiones, una preocupación relevante es el valor del tipo de cambio, ya que, como lo señalan analistas, con una inflación superior al 30%, se observa nuevamente un escenario de posible atraso cambiario.

Es un juego peligroso entre dólar y tasas: la prudencia aconseja tener tasas altas y dólar planchado, con el riesgo de fomentar el atraso cambiario, porque con una inflación alta, la devaluación se licua, aunque pueda compensarse con otros mecanismos.

Por los vientos que soplan

Una interrogante más se suma a esta disputa: ¿está preparada la Argentina para la ingente llegada de capitales extranjeros tras la salida del default?

Coinciden los analistas en que el mercado de capitales es bastante chico, porque el 80% de los actores locales cotizan en Nueva York y creen que bajo las condiciones actuales el país no está preparado para la oleada de inversiones que eventualmente llegará.

Por ejemplo, algo que todos esperan es la repatriación de capitales, que se estima a nivel local en 25.000 millones de dólares que irían destinados a inversiones para reactivar la dinámica.

Prat Gay y Sturzenegger: mano a mano

Lo cierto es que Prat Gay, mucho más cercano al poder, ha tenido ventajas. La pequeña baja de tasas de las Lebacs es la primera de las presiones y pronto podrían venir otros frentes como evitar que despidan trabajadores para lograr la reactivación económica.

Por eso es que el BCRA anunció el programa monetario sin diferencias con lo planteado inicialmente por Prat Gay. “No es imposible llegar a fin de año a una inflación del 25%”, afirmaba el presidente del BCRA.

Los programas monetario y financiero, introducidos durante la semana pasada, muestran consistencia con la proyección de distintas variables económicas. Se observa la búsqueda de una baja de interés, tanto en las colocaciones de bonos y letras a nivel local como internacional.

En el fondo esto se traducirá en un aumento de la tasa de inversión interna y externa. Como consecuencia de una mayor inversión habría una reducción de la tasa de inflación.

Tranquilidad para el futuro: Sturzenegger y Prat Gay persiguen el mismo propósito: la reactiva económica que empiece en el segundo semestre de este año.

Lo cierto es que eventualmente, con tasa alta o no, la inversión migrará de vuelta al dólar, que se cotizará a una mayor tasa. Si querés conocer por qué subirá el dólar, podés revisar gratuitamente el Informe Especial que Inversor Global preparó gratuitamente para vos.

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