Las empresas sufren el costo de endeudarse en dólares

Ha comenzado la temporada de emisión de deuda denominada en dólares emitida en los mercados de capitales internacionales y las empresas miran con cautela las noticias provenientes de Nueva York.

Pongamos esta realidad en un contexto que todos podamos entender.

Argentina, sus provincias y las empresas radicadas dentro de nuestras fronteras, han estado ausentes de los mercados internacionales por el ya difunto default. Esta ausencia ha estirado hasta el límite la necesidad de financiamiento, deteriorando así los balances de las empresas y las finanzas de los gobiernos, quienes se vieron obligados a satisfacer sus necesidades de financiamiento en el mercado doméstico.

Y el resultado está a la vista.

Dos provincias, dos empresas y el Gobierno, ya han acudido a los mercados internacionales en búsqueda de financiamiento, colocando deuda denominada en dólares a una tasa promedio del 7,93%. La Provincia de Buenos Aires y la Provincia de Neuquén, han sido los únicos dos distritos que lograron colocar deuda como consecuencia de la salida del default y, entre ambas, emitieron un total de US$ 1.485 millones a una tasa promedio del 9%. Buenos Aires se vio obligada a pagar una tasa del 9,375% por vender US$ 1.250 millones en bonos y Neuquén pagó 8,625% por colocar US$ 235 millones.

Las empresas argentinas son las más necesitadas de financiamiento pero al mismo tiempo, las que más urgente requieren acudir al mercado en dólares para refinanciar deuda pronta a vencer y para financiar proyectos de expansión.

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Cómo se puede ver en el gráfico anterior, sólo dos empresas YPF e IRSA, han salido al mercado desde el default y han pagado una tasa promedio de 8,625% anual. El último gráfico, muestra un breve resumen del costo de la deuda denominada en dólares que cada uno de estos referentes tiene en sus balances y que muy probablemente deba refinanciar. Es decir, las tasas actuales post-default, no son muy diferentes al costo de endeudamiento pasado de cada una de estas empresas.

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La cautela reina en la Bolsa porteña pero, si hay necesidad de USD, las empresas emitirán deuda sin mirar bien de cerca las tasas actuales y esto no es buena señal.

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