Una inversión muy bien estudiada

Harvard, una de las universidades más conocidas del mundo, también realiza sus apuestas financieras ¿Cuáles son y qué parámetros tiene en cuenta para determinarlas?

Harvard es una de las universidades más ricas del mundo y cuando ésta recibe donaciones de fundaciones o de sus propios ex-alumnos, cualquiera podría pensar que el destino principal sería remodelar una biblioteca, construir más aulas o comprar más computadoras.

Sin embargo, hace algo muchísimo mejor: arma su propio fondo de inversión con todas las donaciones que recibe y gasta sólo lo que ganan como resultado de las inversiones, dejando intacto los fondos recibidos por donaciones. Nada muy diferente de lo que en la calle se conoce como “vivir de renta”.

Mantener una Universidad que esté a la vanguardia de la creación de conocimientos mundiales y que pueda crear estudiantes preparados para desempeñarse con éxito en el mundo actual es una empresa difícil de financiar. Profesores altamente capacitados, las últimas tecnologías, las mejores instalaciones, todos recursos caros de pagar.

Sólo el 10 por ciento del total del presupuesto de 2.500 millones  de dólares anuales de Harvard es aportado por el estado norteamericano. Más del 50 por ciento del financiamiento de la universidad viene por el lado del flujo de efectivo que brinda el fondo de 26.000 millones que maneja Harvard.

El manejo de este fondo es un ejemplo para los inversores globales. Invierte de una manera disciplinada en 11 diferentes clases de activos. Consiguiendo en forma sostenida un rendimiento del 16 por cinto anual, no sólo logra destinar un 5 por ciento anual del fondo a financiar la Universidad, sino también logra incrementar el poder adquisitivo del mismo a lo largo de los años.

El objetivo del fondo es invertir de una manera que permita todos los años retirar un porcentaje del fondo (entre un 3% y un 5%) para los gastos corrientes de la universidad, pero que esto no evite mantener el valor real del fondo en el futuro indefinido. Esto logrará brindar lo que ellos llaman justicia intra-generacional; que significa, que los beneficios del endowment serán equivalentes para a las futuras generaciones como también para  la actual generación.

La columna vertebral de la política de inversión de Harvard es la llamada Teoría del Portafolio. La política de inversión de portafolio significa que el administrador del fondo estará enfocado en lograr la división entre los diferentes activos disponibles (acciones, bonos, propiedades, etc.) más eficiente para los objetivos de retorno y riesgo de la universidad. Esto se lo conoce como el proceso de asignación de activos, que según esta teoría académica explica el 90% de los resultados de una cartera de inversiones.

Invertir como lo hace Harvard

Como inversores individuales podemos sacar valiosas lecciones de la política de administración de inversiones de Harvard. Planificación financiera en primer lugar, luego disciplina y respeto a la política de inversión y por último la selección de los mejores profesionales en la administración de cada uno de los activos.

La inversión que más espacio ocupa en el portafolio es, por lejos, las empresas privadas de alto potencial de crecimiento (“private equity” por su nombre en inglés). Harvard mismo lo explica de forma contundente: ”creemos que volcarnos a esta clase de activos en forma prudente nos llevará a obtener retornos más altos”, según se aclara en el reporte.

Así, la cartera de Harvard fue evolucionando hasta invertir mucho más en empresas privadas que en empresas que cotizan en la bolsa de valores, o en cualquier otro tipo de inversión.

The rail line will be fully buried in order to create a new “stacked” transportation corridor to maximize the amount of continuous green space through the corridor and along the waterfrontLes résultats indiquent qu’aucune des relations entre ces caractères n’est dépendante de la taille, c’est à dire que le traditionnel compromis d’allocation des ressources prédit par la théorie des stratégies reproductives entre la taille des graines et la fécondité est isométrique entre les espèces, tout comme l’augmentation simultanée de la fécondité et de la masse totale des graines avec une augmentation de la masse végétative.prada bags outlet
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(Supplied)

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