Tasas Lebac al 38%: ¿cuánto tiempo aguantarán?

El rendimiento de las Letras emitidas por el BCRA ralentiza la actividad económica por el encarecimiento del crédito, por lo que no van a durar para siempre.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantiene las tasas de sus Letras en 38%.  ¿Las bondades? Se absorben los pesos excedentes, ya que posicionarlos en estos instrumentos es atractivo y se evita la dolarización de activos.

No obstante, se ralentiza la actividad económica por el encarecimiento del crédito. ¿Conclusión? No hay fórmula perfecta: siempre hay un costo.

El objetivo número uno del Gobierno es bajar la inflación. Todo lo demás es secundario. Nery Persichini, economista de Inversor Global y editor de Revancha Argentina, explicó que con las altas tasas de las Lebac se abate el déficit fiscal, mediante la reducción del derroche estatal, dado que la antecesora de Mauricio Macri, se financió netamente con emisión monetaria.

En un segundo plano, detalla, el Banco Central concentra sus fuerzas en absorber los pesos que se imprimen para financiar el gasto ejecutado al ofrecer Letras a cambio, con su respectiva tasa de interés como recompensa para hacer el canje.

La jugada

La intención de Federico Sturzenegger, presidente del BCRA, es hacer más atractivas las posiciones en moneda local para absorber esos pesos sobrantes y evitar así la dolarización de activos. A su vez, esto frena presiones inflacionarias, pero, aunque podría pensarse que es una jugada maestra, este movimiento también tiene un costo implícito.

La medida se tomó en vista de que el dólar tuvo una pronunciada suba en los últimos meses, que lo llevó a superar la barrera de 16 pesos. El valor constituye un límite político que el presidente Mauricio Macri no quiere sobrepasar hasta que lleguen las divisas de la soja en abril, que servirían para aplacar el tipo de cambio a través de una mayor oferta de moneda extranjera.

Los últimos movimientos del BCRA revelaron que la tasa anual de las Lebac se sitúan en 38% para las Letras más cortas,es decir, 35 días de duración. Eso habla de un retorno directo de 3,6% (menos comisiones) en un lapso a un riesgo prácticamente inexistente, sostuvo Persichini.

Además, como las tasas son un mecanismo atractivo en pesos compite directamente con el dólar, porque provoca que los argentinos prioricen al peso frente al billete verde, como sucede actualmente en un contexto en que el tipo de cambio ha dado marcha atrás en su camino a una tasa más elevada.

GRAFICO LEBAC

La otra cara de la moneda

La contracara de la medida generada por el BCRA es que a una mayor tasa, más se encarece el crédito y se ralentiza la actividad económica. Cuando el costo financiero se mantiene elevado durante mucho tiempo, tanto personas como empresas tienen problemas para financiarse.

He ahí el dilema. El BCRA tampoco puede bajar las tasas de las Lebac a 30% nuevamente y dejar totalmente libre el dólar, porque derivaría en una corrida cambiaria y agregaría más fuego a una inflación que ya está desatada.

En consecuencia, el Gobierno mantiene altas tasas, al menos hasta que ingresen dólares en la economía, ya sea vía comercial (liquidación de la cosecha) o capital (endeudamiento tras arreglo con los holdouts). ¿Y las consecuencias inmediatas sobre la economía?

El salto que dio el Banco Central al elevar las tasas de 30% a 37% causó una pérdida de 50 centavos en el tipo de cambio en apenas un par de días, pero tiene un efecto secundario: cae el financiamiento en el segundo trimestre, lo cual perjudica la actividad económica, resumió un informe de la consultora Ecolatina.

Intereses políticos tocados

De acuerdo con Persichini, el estancamiento será una piedra en el camino a evitar por el actual Gobierno porque dificulta sus aspiraciones futuras, más aún cuando falta un año para las elecciones legislativas de 2017 en las que el Ejecutivo pretende dejar de ser minoría en el Congreso, para gobernar con más soltura.

El editor de Revancha Argentina expresó que, en consecuencia, las tasas elevadas no están destinadas a durar para siempre debido a sus costos sobre la actividad y en la política. Sin embargo, es imposible conocer en cuánto terminarán las tasas de interés este año, pero debe ser un nivel de equilibrio estable con la tasa de cambio.

El mensaje al inversor

Persichini recomendó aprovechar el momento con altas tasas a través de la inversión en Lebac, porque son los títulos más seguros del mercado, dado que son emitidos por el mismo organismo que imprime los billetes.

Según el economista, hay que invertir en Lebacs porque son títulos seguros que ofrecen una rentabilidad superior a instrumentos clásicos como el plazo fijo. ¿Cómo invertir en este instrumento? Únicamente se necesita tener una cuenta en una sociedad de Bolsa.

La otra sugerencia que hace el especialista es colocar una caución, que consiste en préstamos de corto plazo con aval de cumplimiento del Mercado de Valores y subieron de la mano del BCRA con rendimientos superiores al 35% anual.

 

//

BlueJackets Xtra

Now that the Stanley Cup is over congrats, Chicago the rest of the NHL is back in actionOnce all 100 of these have been revealed, fans will be able to vote for which stories they believe are the most significant in the 20 year history of The Score.toms outlet
Hardly a reassuring story.prada handbags uk
It didn’t live up to the expectations of the fight of the century because those lofty hopes of a back and forth affair were unrealistic.prada outlet uk
Anantara Phuket Resort and Spa

Since the first Anantara spa opened a decade ago at Hau Hin in Thailand, the acclaimed group have taken their concept throughout Thailand and the world.prada outlet uk

“Ultimately you want India to win.cheap toms outlet
He dreams of buying a three family brownstone in New York City where he plans to remake his life.prada bags uk
This is the jail I also quickly learned to not use the restroom when someone else is eating.michael kors bags uk

Deja tu respuesta