Bonos dollar linked: cómo ganar en 2016

Estos instrumentos continúan ofreciendo rendimientos de dos dígitos, aún cuando el contexto local incita a invertir en alternativas en pesos. ¿Cómo funcionan los dollar-linked y cuáles son las opciones con más potencial dentro de su categoría?

Con la suba pronunciada de las tasas de interés del Banco Central (BCRA), los inversores locales se han volcado a las alternativas en pesos, puesto que opciones como las Lebacs rinden hasta un 38% en el corto plazo.

No obstante, es importante mantener un portafolio diversificado, por lo que conviene mirar activos locales que rindan en dólares. En ese sentido, los bonos dollar-linked se presentan como títulos de gran atractivos.  

Según los analistas, estos papeles presentan fundamentos sólidos y ante la posibilidad de un inminente acuerdo con los fondos buitre, así como un riesgo país por debajo de 500 puntos a nivel local, su potencial resulta aún mayor.

¿Qué es el dollar linked?

Por definición, los bonos dollar linked son títulos de deuda emitidos por el Estado Nacional y pueden ser adquiridos o vendidos en pesos pero siguiendo como parámetro la cotización del dólar al momento de la operación en sí. Esto quiere decir que su valor nominal se expresa en dólares.

Cómo funcionan los bonos dollar-linked

Dentro del segmento de los dollar linked, existe una gran diversidad de alternativas para el inversor cuya diferencia principal es su vencimiento y en función de éste, el rendimiento de las mismas puede variar.

El año pasado, bajo el control de cambio estos bonos tuvieron un rendimiento muy destacado. En este 2016, parte de estos títulos continúan ofreciendo retornos significativos.

En esa línea, la alternativa más acertada es el Bonad 2016, instrumento que vence el 28 de octubre próximo y según los expertos rinde un 10% anual en dólares. Se trata de un retorno de dos dígitos en apenas 7 meses.  

De acuerdo con información de El Cronista, el Bonad 2016 posee una tasa fija de 1,75% anual y los intereses vinculados a ésta se pagan en abril y octubre. Además, teniendo en cuenta que el dólar cotiza hoy cerca de los 14 pesos, conviene fijar presencia con perspectivas de suba para la divisa estadounidense a medida que se acerque el cierre de año.

Los inversores deben tener en cuenta que los bonos dollar linked son una alternativa de inversión accesible en la Argentina, ya que con apenas 10.000 pesos es posible posicionarse en estos títulos.

Oferta de bonos dollar-linked

Dentro del universo de estos instrumentos de deuda, también existen otras opciones de atractivo, adicionales al Bonad 16. Entre ellos se encuentran Chubut 2019, con vencimiento en octubre de ese año y rendimientos de 12,5% al año, cuyos intereses se pagan trimestralmente y están atados a una tasa fija de 4%.

Para aquellos que buscan activos con menor duration dentro de la amplia gama de los dollar-linked, se encuentra el Mendoza 2018, cuya fecha de caducidad está fijada para diciembre de 2018 y ofrece un TIR (Tasa Interna de Rentabilidad o Retorno) de 11,7%.

En la última jornada bursátil, el Bonad 2016 avanzó 1,5%, mientras que el Bonad 2017 (con vencimiento en el mes de febrero próximo) escaló 1% y se espera que su performance positiva continúe en las próximas semanas, aún cuando en períodos recientes la cotización generalizada de estos títulos ha caído.

Esto en vista de que el tipo de cambio también ha cedido espacios. No obstante, en el mediano plazo la contención del dólar podría ser transitoria, puesto que no se tiene certeza de cuán fuerte podría ser el rol del BCRA a la hora de ejercer presión sobre el comportamiento bajista de la moneda, por lo que el momento es propicio para armar posiciones en la divisa.

En esa línea, los inversores que se inclinen por este escenario pueden optar por títulos de alta liquidez dentro de la categoría dollar-linked, como es el caso de aquellos que vencen en el corto plazo (Bonad 2016).

De acuerdo con los analistas, estos bonos ofrecen rendimientos de mayor magnitud comparativamente con las Lebacs partiendo del vencimiento del instrumento, motivo que justifica su presencia en la cartera.

En esa línea, los títulos dollar-linked con vencimiento en octubre de 2016 ofrecen la posibilidad de evaluar si conviene realizar una recompra cuando caduquen en el corto plazo o si es mejor tomar las ganancias y migrar hacia otras alternativas como un plazo fijo en dólares.

Otras oportunidades en dólares

En visto de que los bonos dollar-linked son los activos vinculado al dólar que ofrecen mayor potencial de retornos en este momento, existen otras alternativas similares que el inversor puede considerar para diversificar su portafolio, más allá de las mencionadas.

En esa línea, el Bonar X se presenta como una posición ideal puesto que se trata de una alternativa en corto, que vence el 17 de abril de 2017 y presenta un rendimineto anual de 7% en divisa extranjera si es adquirido en pesos y de 6% si se compra en dólares. Una apuesta sobre este instrumento implica adquirir dólares por 13,60 pesos aproximadamente, lo que se traduce en un excelente negocio si se tiene en cuenta que la cotización actual de la moneda supera ampliamente la barrera de los 14 pesos.

En cuanto a las posiciones largas de esta categoría con mejor TIR, figura el Discount, cuyo vencimiento está pautado para diciembre de 2033, bajo una tasa de retorno de 8%, tanto para su adquisición en pesos con en dólares.También destaca el Bonar 2024, con rendimientos de 7,8% anual.

Tenga en cuenta estos activos a la  hora de decidir en qué invertir sus ahorros de manera correcta, ya que si su objetivo es obtener cobertura cambiara, estas opciones son más convenientes que las apuestas centradas en las tasas.

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