Argentina y Brasil: los mejores destinos para sus inversiones

Tanto los activos locales como los del país vecino se presentan como las mejores oportunidades que ofrecen los mercados globales. ¿A qué se debe esto y cuáles son las opciones más destacadas?  

La dinámica actual en la Argentina, al igual que en Brasil, da mucho de qué hablar; tanto desde el punto de vista positivo como del negativo.

Lo que no se discute de ninguna manera es el potencial que tienen ambas naciones en el ámbito de las inversiones, en el marco de los cambios que están experimentando. En ese sentido, es importante identificar cuáles son las oportunidades de mayor potencial y el riesgo que implica posicionarse en términos financieros en economías tan volátiles como éstas.

Analicemos las opciones por separado.

¿Y por casa… cómo andamos?

Las medidas pro mercado apuntaladas por la gestión macrista, entre las que se destaca el reciente acuerdo alcanzado con parte de los fondos buitre, han surtido efecto.

Tal como lo explicó Sebastián Maril, editor de Mercados en 5 Minutos de Inversor Global, “desde principio del año y hasta fines del mes de febrero, el índice local Merval había ofrecido retornos de 2,6% que, aunque parece poco, muestran la solidez de la plaza bursátil argentina, ya que tuvo un inicio de año catastrófico en el que perdió el 19% durante los primeros 15 días de enero. Desde entonces ha recuperado todo”.  

Por primera vez en 15 años, la Argentina podrá acceder a los mercados internacionales para financiarse. El acercamiento del acuerdo venía siendo descontado por el mercado y el comportamiento del Merval así lo demuestra.

Con respecto a la nueva emisión de deuda, el dilema se centra en cuáles serán las tasas de interés que se atarán a la colocación. La puesta en común gira en torno a un 6,5% pero no hay certeza de ello.

En esa línea, de acuerdo con Ezequiel Zambaglione, jefe de Research de Grupo Puente, en el corto plazo las tasas se mantendrán en los niveles actuales, en vista de que emitir una deuda de 20.000 millones de dólares implica un gran riesgo, puesto que comparado con otros mercados emergentes, se trata de un volumen muy representativo que puede no tener lugar en la plaza.

Ante la situación, manifestó “en el corto plazo nos parecen más atractivas las posiciones cortas con retornos similares a los de bonos largos, incluso los títulos dollar linked rinden entre 3 y 4 puntos más. Además, implican menos riesgo ante la incertidumbre de no saber a qué tasa van a tender las posiciones largas”.

No obstante, Zambaglione aclaró que para los inversores con perspectivas a largo plazo –entre 3 y 4 años– los títulos de mayor duration son atractivos, sobretodo si se tienen en cuenta las proyecciones de mejora a medida que las políticas del gobierno cumplan con los objetivos trazados, como reducir la inflación.

Por otro lado, desde el banco JP Morgan sugirieron posicionarse en instrumentos como los Bonacs, debido a que las tasas de retorno aplicables a las letras del Banco Central, conocidas como Lebacs, son muy llamativas. Éstas se sitúan hoy en 38%.

En cuanto a la renta variable Ezequiel Zambaglione expresó que existen dos sectores a nivel local por los cuales se inclina para la inversión, como lo son el financiero y el energético, este último específicamente en el segmento de producción de gas.

De esa manera, explicó que “los bancos ofrecen la mejor exposición a un mayor crecimiento de la Argentina, sobretodo para el segundo semestre del año. Cuentan con mucha liquidez y un bajo nivel de crédito otorgado, por lo que poseen mucha capacidad de crecimiento en este sentido, si la Argentina termina de destrabar su dinámica económica”.

Con respecto a la producción de gas, según Zambaglione el potencial radica en el hecho de que se trata de un rubro estratégico, puesto que parte del déficit comercial local está vinculado a la industrial energética y con una mayor explotación a nivel nacional, esa brecha puede reducirse.

En ese escenario recomendó las acciones de YPF y Pampa Energía como las oportunidades más destacadas.  

¿Y el Gigante del Sur?

Brasil es uno de los ejemplos más claros de la dicotomía que puede surgir entre una economía y el mercado accionario “vinculado” a ella.

Mientras que indicadores macroeconómicos como la inflación, el desempleo, o el valor de la moneda no arrojan resultados positivos, el principal índice bursátil brasileño, Bovespa, acumula un alza de 14,1% en lo que va de 2016 en términos de dólares.

El comportamiento de la renta variable del país del sur es un reflejo de la perspectiva de los inversores con respecto al futuro de la nación, gracias a los recientes acontecimientos que tuvieron lugar en el marco del escándalo de Petrobras.

Luego de la detención del ex mandatario Luiz Inácio Lula da Silva por verse envuelto en operaciones de corrupción con la petrolera, las acciones de la Bolsa local repuntaron 7%, mientras que el real ganó 3% frente al dólar.

El acontecimiento fue percibido como un avance en la lucha contra la corrupción en el país, por lo que la renta variable repuntó notablemente. Sin embargo, se trata de una tendencia basada en la especulación.

Para algunos expertos, el momento es propicio para empezar a realizar apuestas en Brasil, puesto que las valuaciones de sus activos siguen siendo atractivas a pesar del alza experimentada en días recientes.

La leve recuperación de los commodities respalda esta sugerencia, debido a que la nación depende en gran medida de sus exportaciones de materias primas. De hecho, según datos del Banco Mundial en 2017  el país reanudará su crecimiento y el PBI alcanzará una expansión de entre 1,4 y 1,5% en 2018.

No obstante, ante la incertidumbre, Ezequiel Zambaglione de la firma Puente hizo énfasis en que las jugadas vinculadas al Gigante del Sur se ajustan al perfil de los inversores muy tolerantes al riesgo y la volatilidad de cara a este año, con perspectivas de obtener retornos en el mediano plazo.

Teniendo en cuenta ese horizonte, sugirió que “los títulos más a largo plazo que pagan tasas en reales de 6 a 7% y en dólares de 8 y 9% son muy atractivas para este tipo de inversor”

Por su parte, el economista jefe de Inversor Global, Diego Martínez Burzaco, manifestó que existen acciones de gran potencial en la Bolsa brasileña, de ellas mencionó al segmento financiero alegando que “hoy los bancos cotizan a la mitad de sus pares regionales en términos de la relación Precio / Ganancia. En esa línea, recomiendo las posiciones en Bradesco”.

El especialista aclaró que las inversiones en el país vecino requieren de cautela, ya que los papeles que cotizan en esta plaza subieron mucho repentinamente y podría sobrevenir una toma de ganancias en consecuencia.

Siga de cerca el comportamiento de los dos mercados “más atractivos” a nivel internacional hoy, con el objeto de sumar grandes aciertos a su cartera.

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