¿Es momento de apostar por el riesgo?

A pesar de los rumores de un posible default en los bonos de alto rendimiento a nivel internacional, algunos consideran que el segmento presenta oportunidades en oferta actualmente. ¿Vale la pena armarse de valor y posicionarse en estos títulos?

Zorely Eljouri

El mercado de bonos corporativos es por tradición un segmento reservado para los inversores agresivos, que pueden tolerar el nivel de riesgo que acarrea mantener estos títulos en cartera.

Para estos individuos los altos rendimientos de los instrumentos en cuestión, hacen que la exposición valga la pena.

Para fines de 2015, mucho se habló del posible default que podrían estar registrando los títulos en cualquier momento, debido a la falta de liquidez en el mercado y las fuertes emisiones de deuda registradas en un contexto de gran incertidumbre.

Sin embargo, algunos expertos del segmento están comenzando a darse cuenta de la gran oportunidad que representa la renta fija corporativa hoy, momento en el que estos bonos cotizan a precio de oferta y continúan siendo un mecanismo de obtención de retornos fijos ante la volatilidad de las acciones.

Un pronóstico que pierde fuerza

Luego de numerosas advertencias de un “inminente default” en los bonos de alto rendimiento, reconocidos expertos del rubro están cambiando su postura.

Esto se debe en primer lugar a que proyectar el desencadenamiento de una rancha de incumplimientos no es sencillo. No existe un patrón exacto para hacerlo, puesto que éstos no guardan una correlación con la severidad de las recesiones.

Aquellos que acostumbran a invertir en deuda corporativa siempre deben contemplar el grado de severidad del ciclo de las cadenas de impagos, la potencial compensación que recibirán luego de que éstas culminen y el posible retorno que lograrán adicional a esto por el rendimiento en sí.

A  continuación, le presentamos la relación  riesgo/recompensa de los instrumentos globales de alto rendimiento en este momento:

tabla bonos corporativos

Fuente: Market Watch.

Está claro que este tipo de bonos representa riesgos frente a la incertidumbre actual. No obstante, como puede observar de resultar en acierto, los retornos pueden ser excelentes. De allí su atractivo para los inversores de valor que buscan hoy oportunidades a bajos precios.

De acuerdo con el reconocido gestor de bonos corporativos y director del fondo Loomis Sayles Bond Fund (LSBDX), Dan Fuss, el mercado actual es un subibaja e incluso las mejores opciones de títulos corporativos se encuentran experimentando oleadas de ventas ahora.

A pesar de ello, Fuss explicó para Market Watch que estos bonos ostentan un excelente precio de entrada en función del riesgo que acarrean.

A considerar…

Los inversores que se sientan atraídos por las gangas en la renta fija corporativa deben analizar dos variables particulares del escenario para este momento.

Una de ellas, es la falta de liquidez que muestra el segmento en cuestión, factor que en una primera instancia originó los rumores de un eventual default.

Por otro lado, se debe tener en cuenta que el mercado de altos rendimientos nunca había experimentado un período de aumento de tasas de interés y en un escenario en el que se produzca una suba considerable, algunas compañías podrían no estar en condiciones de ofrecer mayores niveles de retornos por su deuda para poder competir.

Los analistas sugieren que a pesar de ello, el rubro está ofreciendo oportunidades. No obstante, tal vez convenga esperar un poco antes de hacer acto de presencia, al menos en términos internacionales.

Por lo pronto, usted puede considerar las alternativas que ofrece la Argentina en este sentido.

Dos opciones

De acuerdo con el economista jefe de Inversor Global, Diego Martínez Burzaco, los instrumentos de inversión que vamos a presentarle son oportunidades muy atractivas.

Se trata de los títulos de deuda emitidos por las empresas Arcor y Arcos Dorados.

Arcor: Rendimiento: 6,68% anual. Vencimiento: 9/11/2017

Arcos Dorados: Rendimiento 8,57% anual. Vencimiento: 27/09/2023

En relación al riesgo intrínseco, Martínez explicó que “en el caso de Arcos Dorados, éste es mayor porque sus balances se vieron muy afectados ante la caída de los mercados en Latinoamérica y la devaluación de las monedas. Sin embargo, creo que lo peor puede haber pasado y que el que tiene apetito por riesgo puede considerarlo como inversión”.

Con respecto a los títulos vinculados a Arcor, el especialista destacó que “ es una opción muy segura, pero difícil de conseguir en el mercado porque su emisión es muy limitada”.

Tenga en cuenta estas alternativas locales para ganar con la deuda corporativa y manténgase atento al desarrollo de los acontecimientos globales para fijar presencia en las opciones de este tipo a nivel internacional.

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