¿Qué deben hacer realmente las compañías con su dinero?

En el marco de la tendencia a establecer programas de recompra de acciones por parte de las compañías, Goldman Sachs sugiere un mecanismo alterno para emplear sus recursos. ¿En qué consiste?

La recompra de acciones está de moda entre las empresas estadounidenses. En los últimos 5 años las compañías que cotizan en el índice S&P 500 han destinado un aproximado de 2 billones de dólares a operaciones en esta línea.

Esta iniciativa es celebrada por muchos, destacándose de este grupo, inversores de la talla de Carl Icahn, pionero en el impulso de este  tipo de retribución a los accionistas de empresas. Sin embargo, la firma Goldman Sachs no comparte la tendencia.

Recientemente, la consultora hizo público un comunicado con respecto al tema.  En él, hace referencia a la necesidad de reducir los programas concebidos con este fin, debido a la sobrevaloración generalizada que presentan las participaciones en la plaza bursátil. En contraposición, sugieren optar por la adquisición de activos de otras compañías y no de la propia.

El mal de los excesos

De acuerdo con una publicación de Bloomberg, Goldman destaca que el timing de los estrategas empresariales difícilmente es el correcto, puesto que la recompra de acciones es una medida que preferiblemente se emplea cuando el precio sobre las ganancias de las participaciones (price to earnings P/E)  es bajo, y actualmente sucede lo contrario. La fase de evolución de esta métrica acumula hoy 43 meses en alza, ciclo que se espera culmine en el momento en que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) incremente las tasas de interés de referencia.

Teniendo como guía los acontecimientos históricos, el último programa de recompra de activos de carácter masivo tuvo lugar en el año 2007, justo antes del colapso financiero. Para la fecha, el 34% del cash de las empresas se dirigía a esta práctica y para cierre de 2015, el gasto en este sentido acumulará un 30%, según Bloomberg.

Estos programas influyen positivamente sobre las cotizaciones de las acciones en el corto plazo, pero  llevar a cabo adquisiciones, bajo el formato de compra de papeles de otras empresas, puede ser una estrategia más beneficiosa, dada la sobrevaluación de gran parte de los actores del mercado.

Aún cuando Goldam no espera que las compañías tengan en cuenta esta advertencia, alegando que la presión que sienten por ofrecerles a los inversores lo que desean es muy fuerte, usted puede seguir de cerca el curso de la plaza financiera internacional para anticipar tendencias y resguardar su patrimonio en instrumentos de inversión confiables.

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