¡Cuidado! Está observando el mercado equivocado

La oleada de pánico en torno a la crisis que podría desatarse a causa del auge de los bonos “basura” cobra cada vez más fuerza. ¿Pero vale la pena prestar demasiada atención a esta tendencia?

La mayoría de los inversores se preocupan por la  falta de liquidez del segmento financiero de renta fija corporativa actualmente.

Para hablar acerca de la liquidez de un mercado, es fundamental empezar por definir la misma, que en términos simples consiste en el grado de facilidad con que el inversor puede comprar y vender títulos de deuda, sin generar un impacto significativo sobre el precio del activo.

Durante los últimos años, el universo comprendido por los 7,5 billones de dólares bajo títulos de deuda corporativa de empresas estadounidenses, han sido el foco de preocupación en cuanto a liquidez para inversores, traders y entes reguladores de la actividad financiera. Pero con tasas de interés cercanas a cero, las masas se han inclinado por fijar posiciones en este tipo de bonos, en busca de un mayor retorno.

Una tendencia negativa que pasa desapercibida

Aún cuando históricamente, el rubro de bonos basura ha sido un escenario de cuidado, actualmente el campo podría estar minado en terrenos inimaginables para los inversores. Se trata de los activos de renta fija gubernamentales, como los instrumentos del Tesoro de los Estados Unidos.

Estos bonos, que tradicionalmente han sido considerados los instrumentos de inversión más confiables de la plaza de negocios, han mostrado signos de deterioro en los últimos tres años, según información de Bloomberg.

Esto se debe principalmente, al retraso que experimenta la actividad de las entidades bancarias encargadas de gestionar estos bonos, como producto de la entrada en vigencia de un nuevo conjunto de leyes destinadas a regular las operaciones con dichos activos de deuda.

Al mismo tiempo, el programa de relajación cuantitativa implementado por la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha provocado la salida de circulación de un gran número de opciones en este sentido.

En esa línea, según declaraciones de Oleg Melentyev, vocero de Deutsche Bank citado por Bloomberg, a medida que la dinámica de los títulos corporativos de alto rendimiento se acelera y genera incertidumbre, la verdadera tendencia al declive de la liquidez se presenta en el segmento público.

Así, los títulos del Tesoro de los Estados Unidos han perdido el 70% de su comerciabilidad, en tanto que los activos corporativos han retrocedido entre 30 y 50% en este particular.

Frente a este escenario, los inversores deberían dedicar más tiempo a observar el comportamiento del mercado de bonos públicos y preocuparse por mantener un portfolio diversificado que les permita contrarrestar las dificultades presentes en aquellos negocios que tradicionalmente han representado un resguardo para su patrimonio.

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