No es ninguna novedad que las reservas del Banco Central de la República Argentina cada vez se achican más. Ahora, a este problema hay que adicionarle que en verdad, los dólares que tiene efectivamente la autoridad monetaria para seguir interviniendo el mercado son todavía menos. Así es, las reservas líquidas del Central continúan cayendo y sólo llegan a 20.000 millones de dólares.
Según un estudio divulgado por la consultora del economista Nicolás Dujovne, de los 30.000 millones de dólares que actualmente informa el BCRA que posee 7.500 millones responden a encajes de depósitos de los ahorristas en el sistema financiero, así que técnicamente no le corresponden al Central.
Pero, además -según Dujovne-, también hay que descontar del monto bruto de reservas los 2.400 millones de dólares que el Central tomó del Banco de Basilea para amortiguar la caída de reservas, especialmente en la segunda mitad del año, una vez pasado el período más alto de liquidaciones de la cosecha gruesa.
Por esta continua merma, el Central habría estudiado lanzar títulos atados al dólar. La posible medida involucraría dos instrumentos: uno para exportadores y otro para el público en general. El objetivo principal apuntaría a frenar las expectativas de una brusca devaluación además de satisfacer la demanda de divisas de los inversores. Estos serían en pesos, pero con un rendimiento atado a la evolución del tipo de cambio.
Desde que se aceleró el ritmo de devaluación del billete oficial los exportadores se corrieron por completo del mercado a la espera de poder obtener más adelante un mejor precio para sus divisas. Es por eso que el nuevo equipo económico volvió a convocar esta semana al sector y les pidió que consiguieran del exterior 2.000 millones de dólares. A cambio, les ofreció, ya no el BAADE (Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico), sino una nueva letra de hasta seis meses de plazo que emitiría el BCRA.
Para que las divisas colaboren a engrosar las carentes reservas del Banco Central, las cerealeras deberían recurrir a entidades financieras en el extranjero que puedan financiarlas con fondos frescos, en concepto de adelanto de la próxima cosecha.
A cambio, el Gobierno otorgaría una letra emitida por el BCRA, de la que todavía no se establecieron las condiciones, pero que podría ser a un plazo de entre cuatro y seis meses (hasta la cosecha). Además, se les garantizó el mercado secundario.
Por otro lado, el BCRA estaría evaluando desarrollar un instrumento similar para licitar semanalmente en el mercado y colocarlo entre inversores en general, y ya no sólo exportadores. No sería la primera vez que la entidad emite letras en moneda extranjera o atadas a la evolución del tipo de cambio para el público en general. Habrá que esperar a conocer las condiciones para evaluar si se tratará de una inversión conveniente o no.
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