Tres razones para apostar a emergentes en 2014

De cara al inicio del último mes de 2013, noviembre continuó con la tónica que experimentamos durante los primeros diez meses del año: las bolsas estadounidenses vuelven a cerrar con retornos mensuales positivos mientras que las bolsas emergentes continúan inestables, cerrando, en promedio, en terreno negativo.

Con el índice Dow Jones y el S&P 500 operando en terrenos de máximos históricos, el lunes fue el turno del tecnológico Nasdaq. Luego de 13 años, y previo a la explosión de la burbuja tecnológica de las PUNTO.COM, dicho índice alcanzó nuevamente el nivel de los 4.000.

Con esta exponencial suba, el NASDAQ acumula un aumento superior a 160% desde el mínimo nivel alcanzado en 2008, cuando tuvo lugar la crisis inmobiliaria en Estados Unidos.

A partir del actual nivel, las opiniones de los analistas de Wall Street comienzan a divergir en relación a si estamos frente a un escenario de burbuja nuevamente o si esta vez es distinto. En relación a esto, he dado mi punto de vista en mi columna del 5 de noviembre último.

Pero mientras que las bolsas estadounidenses continúan con su boom alcistas, y así parece que será también en el mes de diciembre, otros mercados claramente transitan caminos opuestos y alejan a los inversores.

El caso de los mercados emergentes es uno de ellos. Mientras que los mercados de Wall Street están cerrando el undécimo mes del año con ganancias superiores al 2%, el ETF EEM, que replica al MSC Emerging Markets Index, presentó un rojo de 2,2%.

Cuando extendemos el análisis a todo el año 2013, el panorama es aún más desalentador.

El índice Dow Jones y el S&P 500 suben más del 20%, el índice Nasdaq acumula un avance superior al 30% y el EEM cae 8%.

¿Cómo es posible tanta divergencia?

Particularmente creo la causa principal para explicar la mala performance emergentes es la Reserva Federal. En el mes de mayo, el titular del organismo Ben Bernanke había asegurado que era inminente la desaceleración de las compras de títulos hipotecarios en el mercado secundario como mecanismo de inyección de liquidez.

A pesar de que hasta el día de la fecha la FED se vio imposibilitada de comenzar con su política más restrictiva. La economía estadounidense no reacciona, crece por debajo del 3% y ata las manos de los funcionarios de la entidad.

Pese a esto, el dólar se fortaleció, las monedas emergentes cayeron, las tasas de rendimiento de los bonos subieron y los inversores huyeron de los mercados emergentes.

Sin dudas, ¡buenas noticias! Veamos por qué.

  1. 1.    En el corto plazo, todo parece descontado

Todos los efectos negativos que se evidenciaron sobre las economías y bolsas emergentes han sido más que proporcional a la magnitud real que puede tener el cambio de  política de la Reserva Federal.

De actuar en los próximos meses, se sabe que la entidad deberá hacerlo gradualmente para evitar afectar las expectativas y la confianza sobre una futura recuperación estadounidense. Dicha gradualidad no debería impactar tan agresivamente sobre el mundo periférico y es por eso que los precios de los activos financieros emergentes hoy tienen descontados escenarios más negativos de los que van a venir.

Puede ser una oportunidad.

  1. 2.    China sigue siendo la clave a considerar

En los últimos meses la segunda economía mundial dio señales de que su crecimiento se está acelerando lo que redunda en mayor demanda de commodities que provienen principalmente de las naciones emergentes.

El PBI chino creció a una tasa anualizada de 7,8% en el 3T13, superior al 7,7% y 7,5% registrados en el 1T13 y el 2T13 respectivamente.

Adicionalmente, la reforma económica y social anunciada hace unas semanas siembra los cimientos para una expansión sostenida en el largo plazo y donde los países emergentes continuarán siendo el complemento ideal para este proceso vía materias primas y productos semi-elaborados.

  1. 3.    La inflación se mantiene relativamente baja

Después de un primer semestre complicado en materia inflacionaria, donde esta variable amenazaba con convertirse en un flagelo para el mundo emergente, las presiones fueron cediendo.

Tras la aplicación de algunas medidas económicas “ortodoxas”, como la suba de las tasas de interés, la reducción del gasto público y una política monetaria menos expansiva, el sendero alcista de la inflación parecería haberse estabilizado en los países emergentes más importantes.

Esto da margen a que a partir de este momento los gobiernos de dichas naciones pueden enfocarse en políticas de estímulo a la actividad de cara al 2014.

Un caso concreto es Brasil. Luego de que la inflación en junio se acelerara a un ritmo anualizado de 6,7%, el último dato disponible muestra un nivel de 5,84% y en baja. El foco, ahora, está puesto en impulsar la actividad económica. Y esta economía en particular, cuenta con un estímulo adicional que no debe ser pasado por alto: la Copa del Mundo 2014.

Este evento deportivo abre oportunidad no sólo para el país sino para usted como inversor. Para descubrirla, lo invito a ver este informe especial aquí.

Por todo lo anterior, creo que es momento de apostar, aunque sea parcialmente, una parte de sus inversiones a un 2014 más promisorio para el mundo emergente.

Un saludo.

Diego

P.D: Si querés continuar debatiendo este y otro temas, te invito a seguirme en Twitter: @diegomb80

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