Volvió Cristina: Sangría de reservas es el primer tema en agenda

cristina-fernandez-kirchner-vuelve-tratar-tema-reservasMientras escribía esta columna ayer, Cristina de Kirchner estaba volviendo a sus funciones y organizando una reunión en Olivos con algunos funcionarios, como para ponerse al tanto de todo lo sucedido en esas seis semanas que estuvo ausente.

Imagino que nunca es sencilla la vuelta para un presidente, menos si este gobierna la Argentina. Calculo que un mes de noticias políticas y económicas en nuestro país, por volumen y cantidad, equivalen a un año en países como Canadá o Suecia.

En materia económica, por supuesto que la inflación sigue siendo un tema pendiente. Incluso, le tocará a la Presidente organizar su equipo económico para que cierren filas en una misma idea, algo que no parece estar muy claro. En los últimos días se evidenció una nueva grieta.

La titular del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, señaló al cierre de la semana pasada, que  “el gran desafío es buscar herramientas heterodoxas para lograr una inflación más baja sin suprimir la demanda”. Es más, en sus presentaciones, la funcionaria, no utiliza la inflación del INDEC, sino el índice de Precios Implícitos que emplea el cálculo del PBI y que hoy se ubica en torno a los 17 puntos.

Soldado fiel de Guillermo Moreno, al día siguiente, la subsecretaria de Defensa del Consumidor, María “”Pimpi”” Colombo, indicó que no había leído las declaraciones de la presente del BCRA, pero que la inflación “es cháchara”. Rápida de reflejos, enseguida agregó: “No es que no hay inflación, alguna inflación hay, obviamente, y una aproximación a esa idea es la medición del INDEC”.

La urgencia manda

Más allá de lo que puede pasar con la inflación -con gremios que ya anunciaron que pedirán aumentos salariales con pisos del 30%, cuando abran las paritarias en enero- la urgencia hoy está dada por pergeñar una medida que ponga un torniquete a la sangría de reservas del Banco Central.

La semana pasada el stock descendió tanto que logró romper el piso psicológico de los US$ 33 mil millones (US$ 32.500 millones al cierre del viernes). En el presupuesto, el Gobierno reservó US$ 10.000 millones para pago de deuda en 2014. No es para tomar en forma literal. En los últimos tiempos se estuvo exagerando este monto, porque el sobrante se puede usar por el Ejecutivo vía decreto sin necesitar de la aprobación del Congreso.

No obstante, de acuerdo a los número de crecimiento que viene difundiendo el INDEC, sólo el cupón PBI gatillaría un pago para diciembre de 2014 de entre US$ 4.000 y US$ 5.000 millones, una erogación que pondría más presión sobre las reservas.

De acuerdo con la consultora Abeceb, “el saldo comercial positivo se ha convertido en la única fuente auténtica de divisas para el país, por lo que el deterioro del índice de términos de intercambio (medida del poder de compra de las exportaciones) es una preocupación más que importante. Esta variable experimentó en el tercer trimestre una contracción interanual de -9,5%, lo que representa la mayor caída desde el primer trimestre de 2009. El contexto de precios y demanda decommodities estancados es el que hace sonar las alarmas”.

 

El gráfico a continuación, pone en evidencia la situación que estamos atravesando hoy:

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La factura energética está complicando las cuentas fiscales y aumenta la necesidad de dólares por parte del Gobierno. Al cierre de este año, más del 90% de la emisión monetaria destinada a financiar al gasto público irá a parar a subsidios energéticos. Por otra parte, por cada dólar sojero que ingresaba en 2009, 18 centavos se destinaban a la importación de energía. Hoy serán 63 centavos por divisa los que se irán.

Por supuesto que esta situación tiene su impacto en el stock de reservas, que en lo que va del año ya cayó un 25%.

El viernes pasado, en medio de las Jornadas Monetarias y Bancarias del BCRA, hubo una frase de su titular, que fue la que puso en alerta al mercado. “Desde el Gobierno estamos atentos y conscientes de los desafíos que tenemos. Y sin dogmatismos vamos a tomar todas las decisiones que sean necesarias”, sostuvo Marcó del Pont.

¿Cristina volverá con un desdoblamiento bajo el brazo?

El equipo económico está esperando a CFK para tomar una decisión de fondo. En las últimas horas surgieron algunas versiones, desde Ámbito Financiero se revivió la posibilidad de un desdoblamiento cambiario.

“La Presidente deberá definir si desdobla el mercado cambiario para fijar un dólar diferencial, que se aplique específicamente al turismo y tal vez a algún otro rubro, como la compra de autos de alta gama”, sostiene la nota en su primer párrafo. La idea es amortiguar parte de los US$ 9.000 millones anuales que se van por concepto de viajes al exterior.

Rumores de mercado dicen que se trataría de una medida menos radical y que se establecerían nuevos topes de compara para algunos sectores

Lo que es claro es que es que la vuelta de Cristina y la urgencia de contener la sangría de reservas auguran importantes novedades. En una de esas, para el momento en que usted esté leyendo este texto, ya se tomaron.

Eso, siempre y cuando la idea del Gobierno no sea que el BCRA sea devuelto, al fin de la administración, como fue encontrado: con un volumen de reservas del orden de los US$ 12.500 millones.

Ya nos enteraremos…

Para seguir conversando sobre éste y otros temas de la economía local, lo invito a seguirme en Twitter: @IgnacioRos.

Nos reencontramos la semana próxima.

Saludos,

Ignacio.

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