Presupuesto 2014: Una bomba de tiempo para las reservas

De ser aprobado el proyecto de ley que envió ayer el Gobierno al Congreso, el desendeudamiento sería la pata principal para el Presupuesto 2014: se propuso destinar al Fondo de Desendeudamiento Argentino 9.855 millones de dólares, cifra que equivale al 25% de las reservas del Banco Central, que ayer quedaron en 35.231 millones de dólares tras el pago del Bonar VII. Desendeudamiento, sí pero, ¿a qué costo?

No sólo llama la atención que el Gobierno pretenda darle un tratamiento ágil a éste proyecto (antes de las elecciones legislativas de octubre), sino también la posible utilización de las reservas del BCRA -que se encuentran en su piso más bajo- para financiar la política de desendeudamiento del oficialismo el año próximo.

Específicamente para el economista jefe de InversorGlobal, Diego Martínez Burzaco, esta iniciativa es muy negativa para el país, y sugiere que, en cambio, “el Gobierno podría hacer el roll over de algunos vencimientos a tasas muy convenientes, en vez de asumir costos con las reservas que presionan al valor del dólar”.

El proyecto, que estima el cumplimiento del pago del déficit público, prevé que los servicios de la deuda aumenten el año próximo 73,2% respecto de 2013, ya que de 44.700 millones de pesos pasen a 77.353 millones. Una parte importante de esta cifra sería utilizada para encarar el pago a los bonistas del llamado “cupón PBI”, que se liquida cuando el crecimiento de este indicador supera el 3,22%.

En esta dirección, Diego Martínez Burzaco cree que: “El dato más relevante, es que el ministro de Economía confirmó una proyección de crecimiento del PBI de 5,1% para este año y de 6,2% para el año próximo. De ser así, o al menos de ser las cifras que el INDEC informe, los cupones atados al PBI se verán fuertemente favorecidos, asegurándose el pago para el 2014  y el 2015”.

Aunque los expertos y la oposición califiquen a este proyecto como “ridículo y poco realista”, todavía se puede desglosar información valiosa para el inversor, eche un vistazo a continuación:

  • El dólar promedio esperado es de 6,33 para todo el 2014. “La cifra parece muy subvaluada. Para el 2013 habían estimado un tipo de cambio promedio de 5,10 y por el momento el promedio es 5,25 y quedan todavía cuatro meses de fuerte tendencia depreciadora, donde el desvío entre lo real y lo presupuestado se ahondará. Creo que eso mismo ocurrirá en 2014, por lo que los inversores tendrán que mirar con más agrado los bonos denominados dólar linked“, según Martínez Burzaco.
  • La inflación proyectada de 9,9% va en contra de las intenciones de regularizar la medición con el nuevo IPC nacional que sacará el Gobierno para fin de año si se continúa con la política de no difundir la inflación real, para ésto, el economista, recomienda “mantenerse alejados de los bonos que ajustan por CER (inflación)”.
Si quiere investigar el proyecto del Presupuesto, consultelo:
[spiderpowa-pdf src=”http://old.igdigital.com/wp-content/uploads/2013/09/2014.pdf”]Proyecto del Presupuesto 2014
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