Juan Pablo de Santis
Si fuera un país, la red social Facebook sería el tercero más poblado del mundo, con 900 millones de “habitantes”. Su difusión, planteada como una herramienta para intercambiar información, fotografías y popularizar todo tipo de contenidos a través de los botones “me gusta” y “compartir” buscó, en definitiva, otorgar una experiencia agradable al usuario. Pero poco tuvo que ver con esto último la oferta pública inicial (en inglés, IPO) de acciones que realizó hace un año en el mercado tecnológico Nasdaq.
En su debut bursátil de la firma, el 18 de mayo de 2012 en Nueva York, Facebook aprovechó la efervescencia de los inversores con poca aversión al riesgo que compararon a esta red con títulos como los de Apple o Google. Las perspectivas que mostraba el nuevo emisor (como todos los que quieren salir a la Bolsa) eran más que auspiciosas para el futuro; con la sutil diferencia de que tanto el mayor buscador del mundo como el fabricante del iPhone ya habían transitado decenas de trimestres mostrando balances.
El CEO y fundador de Facebook, Mark Zuckerberg, tuvo la ambición de jugar en las grandes ligas como sus colegas puntocom. Las acciones fueron puestas a la venta a US$ 38, que le otorgaron a la empresa un valor de mercado próximo a los US$ 82 mil millones, cercanos a los rangos que manejan las grandes corporaciones a nivel global.
Cuatro días antes de la salida a Bolsa con su creación, Zuckerberg cumplió 28 años, la revista Forbes le predijo una fortuna no inferior a los US$ 20.000 millones y era dueño de una de las mayores corporaciones de Estados Unidos.
Envalentonado por la operación, pensó que podía situarse más allá de sus accionistas y disparó ante la prensa: “Salir al mercado es un hito en nuestra historia, pero lo importante es que nuestra misión no consiste en ser una empresa en la Bolsa. Nuestra misión es hacer que el mundo sea más abierto y esté más conectado”. Mantiene sus razones, pero la realidad lo obligó a responder ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) como cualquiera de sus otros colegas cotizantes.
Las acciones de Facebook comenzaron cotizando a US$ 38, desde donde iniciaron una caída libre hasta un mínimo histórico de US$ 17,72 que llegó tan sólo a cuatro meses del punto de partida. Desde entonces comenzó un repunte hasta el rango de los U$S 26 que cotiza actualmente. Aunque los que compraron cerca de su piso hicieron un buen negocio, los que apostaron a la oferta pública inicial perdieron 31% en dólares tras un año de aguardar resultados.
Las preguntas que dividieron a los inversores fueron: ¿estaba sobrevaluada la empresa? ¿Fue demasiado tardía la salida a Bolsa? ¿Se vendieron más acciones de las que podía absorber el mercado sin devaluarlas en el corto plazo?
A fines de marzo pasado, Facebook anunció que obtuvo la aprobación de la SEC para indemnizar con US$ 62 millones a todos los inversores que sufrieron pérdidas por participar de la oferta inicial de papeles tras fallas de alto perfil. La IPO debió postergarse por media hora debido a inconvenientes técnicos del Nasdaq, que para solucionarlos canalizó operaciones a través de un sistema secundario. Esto produjo retrasos en órdenes y confirmaciones de clientes que no pudieron terminar satisfactoriamente sus operaciones, lo que se tradujo en pérdidas.
El banco suizo UBS fue uno de los más afectados: como no recibieron la confirmación de su primera orden de compra, las repitió y terminó comprando más acciones de las esperadas.
Si hubo un común denominador en la salida al mercado de empresas puntocom durante los últimos ocho años es que no generaron en todos los casos tantos beneficios como los esperados al momento de su salida. Tal fue el caso de Groupon y Zynga, por sólo citar un par (ver recuadro).
Perspectiva financiera a futuro
Facebook debió hacer lo mismo que le pidió a sus usuarios durante años: compartir toda la información disponible de la empresa para favorecer la transparencia de sus acciones. Hasta ahora, su cotización pública se ha mostrado mucho más volátil que sus resultados financieros. La clave para ingresar a este negocio (como casi a todos) no está en lo que esta red social fue, sino en lo que será.
Al momento de salir a los mercados, la compañía pronosticó que su facturación podría tener un crecimiento en sus ventas del orden de 75% anual, lo que haría trepar sensiblemente los beneficios netos. La sensibilidad de esta variable implica posibles oscilaciones fuertes en los precios de la acción.
Las proyecciones y resultados para los próximos tres años completos serán vitales para el mediano plazo…
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