Por qué no debe invertir en JPMorgan Chase

No invertir in JPMorganEl CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, comenzó su más reciente carta a los accionistas con una nota triunfal. Con orgullo reportó un récord de 21,3 mil millones de dólares de utilidad neta para el año 2012, que según él marcó el tercer año consecutivo de ganancias récord.

Dimon también se refirió a la buena evolución de las acciones de la compañía durante los últimos ocho años y medio, y dijo que es optimista sobre el futuro.

A pesar de este desempeño encomiable por parte de JPMorgan, el sitio web de finanzas The Motley Fool considera firmemente que los inversores deberían ignorar la compra de sus acciones. Como inversión, la posible alza en los títulos no compensa el potencial riesgo.

Cada inversor debe detenerse un poco y pensar en esa perspectiva de cómo acercarse a la compra de cualquier nueva inversión. En primer lugar, es importante buscar un gran negocio que sea creciente y sostenible. A continuación, hay que comprobar si la compañía está entregando valor para todos sus grupos de interés. Finalmente, hay que preguntarse si la gestión de la empresa es eficaz y confiable.

Éste es el caso de JPMorgan.

JPMorgan es un grande y tradicional banco unido a una entidad corporativa y de inversión masiva. La banca tradicional es un negocio cíclico, pero decente y muy competitivo, pero las empresas pueden reunir unos niveles razonables de rentabilidad a través de apalancamiento y venta cruzada de productos diferentes a los clientes leales. El negocio de banca corporativa y de inversión puede ser muy rentable, aunque también es bastante competitivo y cíclico. La gestión de los riesgos es crucial para la supervivencia.

En comparación con los otros bancos que cotizan en las Bolsas de Estados Unidos, JPMorgan tiene una rentabilidad media que se hace mayor si se tiene en cuenta el apalancamiento, las tasas de crecimiento superiores (cero) que resultaron de evitar lo peor de la crisis financiera y un balance débil.

No se puede predecir el éxito de una empresa mirando su modelo de utilidad y la línea de fondo histórica. En el largo plazo, el rendimiento de las empresas también es impulsado por lo bien que una empresa cumple con sus grupos de interés clave. Si una empresa engaña a sus clientes, van a hacer compras en otros lugares. Si se maltrata a los empleados, van a ser menos eficaces en sus puestos o van a encontrar a otro empleador. Si una empresa crea enormes problemas para la sociedad, la sociedad en última instancia, no lo tolerará más.

Según una encuesta, los empleados dan muy buenas notas a JPMorgan. En cuanto a la compensación, éstos ganaron un promedio de 217.000 dólares en 2012, y los directores, gerentes y principales comerciantes ganaron varios millones en un año.

El sitio The Motley Fool no considera posible derivar una valoración significativa de sus acciones. Según una encuesta, “más de la mitad de los inversores institucionales no confiaban en cómo los bancos miden el grado de riesgo de sus activos”.

Durante la crisis financiera, los bancos escribieron cientos de miles de millones de dólares en activos hipotecarios ordinarios. Pero las instituciones como Goldman Sachs y JPMorgan trabajan con activos que son muy difíciles de valorar. Y éste último es el mayor distribuidor de derivados en el mundo, con 69 billones de dólares en valor nocional, casi todos los cuales se comercializan OTC, en vez de hacerlo en una Bolsa transparente.

Como inversor en JPMorgan, cada persona está confiando en última instancia en la capacidad y la fiabilidad de la gestión de la empresa para ofrecer sólidas ganancias, mientras previene que la compañía explote. Se trata de una inversión basada en la fe.

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