Analizando las recomendaciones de los analistas

Bola de Cristal de las inversiones chilenasEs normal que al final de cada año las corredoras de Bolsa, los departamentos deresearch y los analistas den a conocer sus pronósticos para los mercados durante el nuevo ejercicio por empezar. En ese contexto abundan las acciones que serán “grito y plata” y las que más vale considerar en cualquier cartera de inversión si después no quiere sentir que perdió la oportunidad de hacerse millonario. No obstante, ninguno de aquellos analistas tenía una bola de cristal para ver el futuro, por lo que pese a toda la matemática que está involucrada en ese tipo de cálculos, siempre existe un margen de error.

Que a veces puede ser más amplio de lo recomendable.

Entonces, ¿cuál sería una tesis apropiada? Podría ser algo así como “las proyecciones de precios para las acciones que realizan los analistas tienen igual número de posibilidades de acertar como de errar”. Entonces lo mejor sería “no le haga caso a ninguna en particular, sino que revise todas las que más pueda y después tome una decisión”.

“¿Pero por qué tan categórico?”, dirá usted. Simple, de 10 acciones cotizadas en la Bolsa de Comercio de Santiago que fueron recomendadas por los analistas como títulos atractivos para invertir en 2013, seis han subido -una de ellas de forma marginal- y cuatro han bajado, teniendo una de ellas una caída bastante pronunciada, soportable sólo por valientes.

Al término de 2012, se mencionaron como acciones “casi infaltables” en un portafolio de inversión las siguientes: Cencosud, Ripley (Retail); Banco de Chile, Banco Santander Chile (Banca); CAP, Antarchile, Copec, CMPC (Commodities) y LAN, Sonda (Transporte y tecnología). Entre los papeles que se señalaron con la recomendación de “mirar con atención” se encontraban Enersis, ECL, Endesa y Colbún, todos del sector energético, que está siendo golpeado por un contexto de paralización de proyectos y sequía. Con ese calificativo, la posición era más a tener precaución con esos papeles.

Hoy, cinco meses después de esos augurios y a poco de completar la primera mitad del año, las apuestas realizadas nos plantean el siguiente escenario:

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BUSCANDO A NOSTRADAMUS

De las 10 acciones recomendadas, Cencosud y Ripley, pertenecientes al sector retaily muy ligadas a la fortaleza del consumo interno (en Chile y los demás países en los que tienen presencia) han avanzado 3,65% y 12,80% respectivamente. En cambio, para las recomendadas de la banca no parece ser un buen semestre, ya que Banco de Chile y Banco Santander Chile se han contraído 0,05% y 1,84%.

En materia de commodities y conglomerados industriales, las proyecciones fueron más acertadas. Mientras CAP cede 5,67%, los grupos industriales Antarchile y Copec avanzan respectivamente 6,12% y 2,89%, mientras que CMPC gana un leve 0,34%.

Y entre las más representativas alzas y bajas, la tecnológica Sonda sigue manteniendo sus atractivas cifras con una rentabilidad de 10,66% (el 2012 lo cerró con un alza de 24,28%), mientras que LAN aún no logra materializar las sinergias esperadas tras la fusión con la brasileña TAM, perdiendo 13,70% en lo que va del año.

En cambio, respecto a las firmas de energía, las que todos miraban como dudosas y casi cargadas con la frase “bajo su propia responsabilidad” son las que han dado las mayores sorpresas. Si 2012 fue cerrado en rojo por Enersis, ECL y Colbún, dos de los tres papeles están mostrando un atractivo comportamiento en lo que va del año.

Mientras tanto, la firma que reunía todas las miradas, ECL, por ser la energética que menos depende de las lluvias y de la incertidumbre ligada a la continuidad de los contratos (99% termoeléctrica y con contratos a largo plazo a mineras) debe soportar una caída de 9,56% en lo que va del año.

Aunque se podría decir que la afirmación hecha al comienzo es demasiado general y por ende no había forma de ser rebatida, de todos modos, repito: ojo con los analistas.

Está bien que le guste uno más que otro, pero no está bien tener un “favorito” y seguirlo a pie juntillas. Es mejor que escuche y lea a muchos, los meta en la licuadora y con la información que obtenga tome sus propias decisiones. Tampoco es cosa de pensar que los analistas y los departamentos de estudios se equivocan. El trabajo de ellos es proveer información para que el inversor tome decisiones con la mayor cantidad de datos disponibles, no decirle qué, cómo y cuándo ejecutar una operación.

Es un poco lo que hacemos, con una mirada independiente y nuestro propio equipo de investigación, en la revista Inversor Global: ponerse en los zapatos del lector y tratar de ayudarlo en este mundo que si bien puede presentar algunas complicaciones, está lleno de oportunidades. 

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Sólo existe una persona que puede decirle qué debe hacer.

Usted mismo, y nadie más.

Buen fin de semana,

CMR

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