Resurrección del Merval: ¿comprar o de vender?

InversorGlobal Argentina

El cierre de 2012 para las acciones argentinas llamó la atención a más de uno ya que hasta el mes de diciembre, los once meses anteriores habían mostrado un mercado de capitales que se desangraba de la mano de políticas económicas dispersas, alta inflación, inseguridad jurídica e incertidumbre.

Sin embargo, mientras todos esperaban el gran rally navideño para las Bolsas estadounidenses, el mejor regalo para los inversores provino del índice Merval, que mostró un avance de 17,98% en el mes de diciembre y le permitió cerrar 2012 con un saldo positivo de 15,9%. Si bien el porcentaje de suba no es menor, el mismo está por debajo de la inflación de 25% y de la suba de 56% que tuvo el dólar informal en el período.

Cuando uno busca las causas de esta importante ganancia de las acciones en diciembre, la respuesta común entre todos los analistas es el fallo favorable que recibió el Gobierno proveniente de la Cámara de Apelaciones de Nueva York y que destrabó el posible default técnico en el que podía haber incurrido Argentina ante la imposibilidad de realizar los pagos de los cupones atados al PBI en el extranjero sin la amenaza de interferencia por parte de los fondos buitres.

Sin embargo, el último rally del Merval potenció más la idea de que el mercado argentino es un mercado de oportunidades especulativas y de corto plazo.

Considerando lo anterior es que muchos inversores se preguntan si efectivamente se ha abierto una nueva etapa de suba en el mercado de acciones argentino o si ha sido un espejismo que poco tiene que ver con la realidad del país.

Cuando uno analiza las perspectivas desde las variables macroeconómicas para Argentina la situación no parece ser la más confortable para que los inversores se vuelquen masivamente hacia las compañías domésticas.

Y esto se debe a que en 2013 persistirán la elevada inflación, el deterioro de los márgenes corporativos, la escasez de dólares y la débil expansión de la actividad económica. A todo esto hay que sumarle que el año en curso es uno donde se celebrarán las elecciones legislativas de medio mandato, con todo lo que eso implica para la conformación de las expectativas.

Es por ello que muchos analistas creen que de darse un nuevo impulso a la actividad económica, el mismo provendrá de factores exógenos como la demanda de Brasil o los buenos precios internacionales de la soja.

En este contexto, aquellos inversores que hoy disfrutan de cuantiosas ganancias por sus inversiones en acciones argentinas deben reconocer que el riesgo de permanecer en ellas es amplio. En este sentido, es probable que la más prudente de las estrategias sea la aplicación de algún stop loss para sus tenencias.

Para aquellos que se encuentran al margen del mercado, lo mejor sería esperar una corrección de esta suba verificada y ver cuál es la mejor alternativa que se complementa con su perfil de riesgo.

Por lo pronto, el acuerdo en Estados Unidos para evitar el precipicio fiscal ha dado una bocanada de aire fresco a los mercados en el primer día hábil del año y el Merval se acopló en la apertura del mercado con una suba superior a 3%.

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