Cómo armar una cartera de inversión diversificada y efectiva

La estructuración de un porfolio de inversiones se hace en base a la percepción de las necesidades específicas del inversor. Hay que considerar ciertos puntos importantes para poder evitar potenciales errores en la elección de los activos que se incluirán en ella.

El primero, es el grado de aversión al riesgo que tiene la persona. Esto puede hacerse mediante un cuestionario, o a por medio de la propia experiencia financiera. De esta manera se los puede clasificar en un rango que va desde el ultra conservador al más agresivo.

También hay que tener en cuenta el retorno que se espera de la operación, ya que la codicia incita muchas veces a tomar más riesgo de la cuenta.

En estos tiempos las tasas de interés están en mínimos históricos, la política se exhibe como laxa y el accionar de los principales bancos de inversión mundiales para hacer frente a la crisis está en jaque. En ese sentido, si se quiere un retorno mayor. Por ende, habrá que jugarse más.

El horizonte temporal de inversión también es importante porque, a más duración, más posibilidades tendrá una persona de cumplir con su objetivo y ser más agresiva en la elección de activos. Puede ponerse una meta de corto plazo con instrumentos volátiles (acciones o commoditites) y, también, de largo si se cuenta con el tiempo que requiere para madurar.

Una vez definidos estos tres parámetros, hay que intentar converger de la mejor forma posible otros activos financieros que entran dentro de la categoría de tradicionales. Hablamos  de liquidez, bonos y acciones. También podemos contar con otros como commodities (petróleo, oro), real estate u objetos de arte.

Es importante lograr que la cartera muestre una diversificación dentro de cada clase de instrumentos para minimizar los riesgos. O sea, distribuirlos entre regiones o países, divisas, vencimientos, tipo de productos (renta fija, variable, materias primas, etcétera), tipos de negocios, entre otros. La manera más simple de hacer esto es mediante los ETF.

A mayor aversión al riesgo, mayor será el porcentaje de renta fija que se debería incorporar a la cartera, por lo que la política de inversiones deberá hacer mucho foco en qué moneda invertir. Muchas veces los cupones que pueda pagar un bono en una divisa no convencional se evaporan con la depreciación frente a una moneda dura.

Una vez trazados estos puntos, el inversor tiene los medios necesarios para comenzar a operar. Para eso, deberá determinar la asignación estratégica y el plazo, ya sea a mediano o a largo plazo.

Una estrategia para cada perfil

A su vez, existe un rango con límites entre los que se puede mover la asignación táctica o de corto plazo. Dependiendo de la visión que se tenga o de la coyuntura para cada uno de los instrumentos, las posiciones se situarán en la parte inferior o en la superior del rango, lo que se llama aplicar el “market-timing” o momento de mercado.

La estrategia de pick-up a usar dentro de cada clase de activo es una de las menores fuentes de retorno ajustadas por riesgo y reservada para expertos, ya que el mayor retorno relativo medido en una cartera diversificada deriva de la elección de las clases de herramientas y de la variedad que tenga de ellas, y no tanto de los nombres que se elijan para representarlas.

Luego de armar el portafolio en relación al grado de tolerancia al riesgo de cada uno, y teniendo en cuenta los aspectos anteriores, hay que medir el rendimiento respecto al índice de referencia al que se debe tratar de superar. Esto en los mercados tiende a verse como overperformance (por encima del índice).

Su determinación debe quedar clara desde un comienzo: para eso, se deberá construir un promedio ponderado (por el peso en la cartera) de rendimientos de todas las clases de activos que se incorporen o se tengan como elección posible.

Por ejemplo, si su meta es superar el promedio de las principales acciones del mercado global, su referencia podría ser el índice MSCI All World Index; por lo que no sería admisible que se moleste en un año en el que terminó negativo con el argumento de que hubiera estado mejor invirtiendo en un instrumento libre de riesgo.

En el caso de bonos, existe el JP Morgan Global Bond Index para inmiscuirse emisiones soberanas de corte mundial. En el escenario de los commodities, podría ser un objetivo ganarle al Goldman Sachs Commodity Index u otro índice que sea de relevancia dentro de este mercado.

Si los rendimientos ajustados por riesgo defraudan al inversor o son demasiado volátiles de un período a otro, deberá replantear alguno de los puntos anteriores ya que en alguna parte falló la construcción de su portafolio de inversiones.

Fuente: Sala de Inversión

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