Siguiendo el camino amarillo: Todo lo que hay que saber para invertir en oro

Equipo de InversorGlobal

Tasas de interés en sus mínimos históricos y un festival de emisión monetaria que no se reduce sólo a Argentina mantienen al oro como un activo latente listo para dar un salto en su cotización. Estando un 10% abajo desde su pico de hace casi un año, parece acechar al mundo inversor, dispuesto a dar nuevas sorpresas. En esta nota, “todo sobre mi oro”.

Los últimos diez años han representado –sin temor a las redundancias- la década dorada del oro. El metal amarillo, un commodity que siempre se plantó como refugio ante las turbulencias financieras, es un activo que tiende a hacerse fuerte en contextos en los cuales soplan vientos inflacionarios como los actuales. Cuando el dinero empieza a valer menos y nuestros ahorros pierden consistencia frente a los vaivenes de la economía, es el oro lo que suena como respuesta.

Ahora, las preguntas son varias. Cómo llegamos a esto, cuáles son las perspectivas que el oro presenta de cara al futuro y, lo más importante, de qué forma aún es posible aprovechar la ola dorada.

2011 fue un año particular para el oro. Entre enero y agosto la onza del metal experimentó un alza de más de 30%, para llegar a cotizar a casi US$ 1.900 el 29 de agosto último. Para quienes se posicionaron en elcommodity a comienzos de 2010 y salieron cuando se llegó al pico antes mencionado, la ganancia fue de más de 70%. Y quienes entraron un año antes más que doblaron su inversión, con una ganancia superior al 110%.

¿Los factores que llevaron al metal a esos niveles el año pasado? Fue casi una tormenta perfecta: los miedos que se generaron en torno a la pérdida de la nota AAA para la deuda de Estados Unidos –país que por momentos quedó paralizado por pulsos políticos internos- empujaron el llamado “lunes negro” del 8 de agosto de 2011, cuando el índice Standard & Poor’s registró una caída de 6,66% en una sola jornada.

Los inversores, desesperados, se volcaron al oro.

Pero la historia viene de atrás, de mucho más atrás.

De burbujas y explosiones

2011 podría graficarse como opuesto a 1999, el último año antes que arrancara la década dorada. Por esos días el precio del oro transitaba una montaña rusa que parecía no tener fin, con los bancos centrales de Australia e Inglaterra vendiendo tanto metal de sus reservas que el precio de la onza fue empujado hacia abajo hasta un piso de US$ 262. Eran los años de fiesta del Nasdaq, poco antes del estallido de la burbujapuntocom. Todos querían ser parte del fenómeno y el oro brillaba, pero por su ausencia, en los portafolios de los inversores.

Sin embargo, cuando hay excesos, como dicen los españoles, “pasa lo que pasa”. Y cuando la fiebre tecnológica llegó a su fin, todos comenzaron a mirar el metal con nuevos, buenos ojos.

“La crisis financiera de 2008 obligó a los Gobiernos de todos los países desarrollados a bajar a cero las tasas de interés y emitir cantidades ingentes de dinero a efectos de tratar de impulsar las diferentes economías”, dice el economista y autor del reporte de recomendaciones de inversión Ganancia Sostenida de InversorGlobal,Christian Cailliat. “Esta terrible expansión de la oferta monetaria y el respaldo que los Gobiernos le han dado a los bancos, hace que consecuentemente la deuda bancaria pase a ser deuda pública y se monetice”.

En el contexto actual, con las tasas de interés en niveles históricamente bajos, dudas respecto del futuro de Europa y una serie de interrogantes en torno a la recuperación económica de Estados Unidos, el oro se presenta como una respuesta. Si a todo esto agregamos el llamado “festival de emisión” actual –según el cual los grandes bancos centrales del mundo están inundando a los mercados con liquidez- el oro se presenta como la alternativa segura ante las turbulencias, quedan pocas dudas al respecto. En este escenario, un tercer paquete de estímulo por parte dela Reserva Federalde Estados Unidos sería el disparo de largada en una nueva carrera por el metal.

Frente a todo esto, Cailliat cita algunos vaticinios de los eruditos financieros. “Este contexto ha hecho pensar a muchos analistas que la próxima corrida podría ser contra el mismo dinero fiduciario, y una de las alternativas históricas al papel moneda es el oro”.

No obstante, el economista dice que tampoco hay que desbordar de optimismo y buenos augurios, sino que es necesario mirar un poco también en qué situación está el metal. “Que haya incertidumbre no quita el hecho de que el oro sigue teniendo una alta volatilidad y que veamos correcciones fuertes”. Y agrega: “hay que recordar que el precio de hoy está alrededor de un 17% por debajo del pico alcanzado en agosto del año pasado”.

A pesar de la volatilidad antes mencionada, la corrección de los últimos meses podría tomarse como una ventana de oportunidad para invertir de cara al repunte. “Para la gente que no ha entrado todavía serán estas correcciones la ocasión para posicionarse”, cierra. A la hora de pensar en los fundamentos para un alza del metal, Cailliat menciona también la demanda real no relacionada sólo al refugio, como es el caso de la joyería. En este sentido, el crecimiento de los países emergentes y el desarrollo de sus respectivas poblaciones han generado clases medias con un consumo sólido, con las joyas entre sus principales gustos. “El gran crecimiento de India y China en los últimos años ha fogoneado una propia clase media demandante de oro y joyas, lo que deriva en una interesante demanda real actual”, sostiene.

No obstante, respecto al escenario en India, Agustín Trella, porfolio manager de Puente, tiene una opinión mixta. “La demanda física en India ha caído 29% respecto al trimestre anterior por un nuevo impuesto sobre las joyas de oro, mayores aranceles a la importación y una depreciación de la rupia”. Sin embargo, sostiene que de todos modos “la elevada inflación en India y la depreciación de su moneda podrían estimular la demanda del oro como reserva de valor” en ese país.

En ese sentido, hay que ser cauto ante la evidencia de la apreciación ya ocurrida. En la última década el S&P 500 hacaído 6%, mientras que los activos relacionados al oro han trepado con fuerza. “Los inversores que optaron por el oro tuvieron un rendimiento por encima del 400%” entre 2002 y 2011, sostiene Mariano Otálora, autor de Inversiones para todos. “Desde 2007 hasta nuestros días, el oro registró un aumento superior al 100%, cosa de la que pocos activos pueden jactarse en los últimos 5 años”, plantea.

Haciendo un análisis más reciente, Trella afirma que “en estos dos últimos años, el oro fue ganando lugar en las carteras de inversión de los principales fondos mundiales”. Entre los fundamentos de estas jugadas están “las perspectivas que había sobre la economía mundial, un dólar débil y porque se transformó en un refugio de valor cuando se recrudeció la crisis europea”.

Los bancos centrales del mundo se han convertido en grandes compradores de oro desde 2009, principalmente China e India. Según un informe del World Gold Council, la demanda de oro crece a pasos agigantados. Aunque en el primer trimestre de 2012 cayera 5% respecto al mismo período de 2011, al estar en precios promedio superiores a los del primer trimestre del año pasado, la misma equivale a US$ 59.700 millones, lo que es un 16% más respecto a los tres primeros meses de 2011. El informe también menciona que la principal demanda vino por inversiones en el sector financiero, mientras que la proveniente del sector de joyas y tecnología cayó 22% respecto al mismo período en 2011.

Según el último listado del WGC, actualmente Estados Unidos es el país con mayor cantidad de reservas de oro, con 8.133 toneladas. Lo siguen, desde lejos, Alemania con 3.396, el Fondo Monetario Internacional, con 2.814, y Francia e Italia, con poco más de 2.400 toneladas cada uno. Es curioso consignar que dos de los países en el centro de la tormenta financiera europea, como son Grecia y Portugal, encabezan el listado de países donde el oro representa mayor cantidad de sus reservas, con el 90% de las 382,5 toneladas de Portugal y 81,4% de las 111,7 toneladas en poder de Grecia.

Sobre los fundamentales a largo plazo del oro, Trella apunta a las mismas dudas en torno a la turbulencia global. “Funcionarios del banco central de Alemania declararon que podrían estar dispuestos a aceptar una mayor inflación, lo cual hace cada vez más probable nuevas inyecciones monetarias por parte de los institutos emisores de las potencias”, dice. Encima de esto, de los ocho principales países productores de oro, hay seis que están bajando su producción, y una potencial escasez de oferta podría aumentar el precio de la cotización.

Una vez analizados los fundamentales, muchos inversores se estarán preguntando cómo posicionarse en el metal.

Si está interesado en conocer las diferentes maneras en las cuales se pude invertir en el oro físico, así como las diferentes alternativas financieras que presenta el metal amarillo, no deje de leer la nota completa haciendo click aquí. Allí encontrará una completísima guía para saber en qué monedas de oro conviene invertir, cuáles son  los ETFs que lo replican, cómo invertir en futuros del metal y hasta cómo obtener ganancias comprando acciones de empresas relacionadas a este commodity.

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