La ayuda secreta a petroleros y mineros

Si hay algo que deberíamos envidiar los argentinos de nuestros pares estadounidenses es la previsibilidad que otorgan las instituciones políticas, económicas y jurídicas de la principal economía mundial, al menos en lo referente al cumplimiento de sus calendarios.La Reserva Federal, el banco central más influyente del mundo, mantuvo su habitual reunión de política monetaria tal cual lo estipulaba su cronograma anual, definido desde el 31 de diciembre de 2011.

Más allá de cumplir con lo previamente establecido, algo que no es poco, la reunión del Comité, el martes y miércoles pasado, era esperada con especial interés por los inversores globales, a la expectativa de anuncios que pudieran cambiar los estados de ánimo.

Debo decir que Bernanke y su equipo se han quedado a mitad de camino.

Por un lado, la FED decidió extender hasta fin de año la operación twist. ¿De qué se trata esto? Básicamente es una estrategia de política monetaria que consiste en vender títulos del Tesoro de corto plazo que tiene en su cartera y de comprar títulos de largo plazo con el objetivo de reducir las tasas de intereses más largas para poder estimular el crédito productivo.

Si bien es algo auspicioso, se trataba de un comportamiento que era descontado por los analistas.

Por el otro lado, la máxima autoridad monetaria estadounidense volvió a reiterar que tiene todo los instrumentos necesarios para aplicar medidas adicionales de estímulo si la economía lo requiere a raíz de la desaceleración global y la crisis de Europa. Sin embargo, no se pronunció más allá de ello.

Esto defraudó y generó impaciencia en los mercados. De hecho, luego del anuncio sobrevinieron nuevas órdenes de ventas y los mercados de Wall Street tuvieron, el día jueves, su segundo peor día del año con retrocesos de hasta 2%.

Si a esto le sumamos muy débiles datos de actividad manufacturera en la región central de Estados Unidos, la situación se deteriora más rápido de la cuenta.

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Este mix de noticias negativas (pérdida de riqueza de las familias por caída de las Bolsas + desaceleración económica en Estados Unidos + crisis financiera en Europa) llevarán a Bernanke a desempolvar sus armas más temprano que tarde.

Esta nueva inyección masiva de dólares estimulará algunos precios muy alicaídos en la actualidad, comenzando por el oro y por el petróleo.

Por un lado, el metal amarillo ha perdido algo de brillo en los últimos meses y sólo acumula una mejora de 1,29% en lo que va del año, muy lejos del nivel de US$ 2.000 la onza troy con el que estuvo coqueteando el metal en septiembre pasado. En la actualidad navega por en un rango US$ 1.575 / US$ 1.625.

Por el otro lado, el “oro negro” (petróleo) está envuelto en una dinámica bajista de la que parece no poder salir, alimentada por las débiles perspectivas del crecimiento mundial y por la liquidación de posiciones por parte de los hedge funds que buscan retornos positivos en otros activos. El petróleo acumula una caída de 21% en el año.

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¿En zona de recuperación de precios?

Anticipándonos a un posible accionar de la Reserva Federal podríamos señalar que sí. El oro debería beneficiarse porque los inversores saldrán a buscar nuevos activos de reserva e históricamente el metal fue uno de los pocos que ha cumplido con ese requerimiento.

Su historia lo avala.

En el caso del petróleo, creo que también debería beneficiarse. No sólo porque la emisión de dólares alimenta las expectativas de inflación en el largo plazo, estimulando la demanda de bienes por parte de los inversores que tratan de cubrirse de la pérdida de poder adquisitivo, sino porque también existirían algunos datos económicos objetivos que podrían impulsar su precio:

-El incentivo monetario podría tener efecto positivo en la economía mundial, incrementando la demanda del commodity

– Estacionalmente, la demanda de combustible en los Estados Unidos tiende a subir en el verano boreal por el efecto vacacional.

– La demanda de petróleo en China subió un 0,5% en mayo respecto a igual mes del año anterior, dando alguna señal de reactivación de dicha economía.
En definitiva, estos datos alimentan cierta ilusión para evitar caer en un pesimismo extremo. Las claves para aprovechar este escenario que está por venir y elegir entre las mejoras alternativas las puede encontrar aquí.

En un globo cambiante, impredecible y difícil, siempre hay oportunidades de negocios ya que, pese a todo, el mundo seguirá girando.

Buen fin de semana,

Diego.

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