“El problema local es que hay pocos instrumentos para invertir”

La entrevista de esta semana la hicimos con Javier García Sanchez, profesor del área de Dirección Financiera del IAE Business School de la Universidad Austral. Sostuvimos una charla en la que uno de los puntos principales fue cómo ve la relación entre las inversiones y el ciudadano argentino.

Asimismo, García Sánchez sustenta que el mundo inversor en Argentina no es muy creativo porque “hay pocas herramientas para invertir en el país”. Es así que pone parte de la responsabilidad al Gobierno argentino por la falta de incentivos para desarrollar el mercado de capitales.

Además, un poco de Wall Street para cortar el café. En una estrategia conservadora pero estratégica, García Sánchez recomienda posicionarse en ETFs que apuesten a índices del mercado estadounidense. Para aquellos que quieran papeles individuales, los invita a analizar previamente de manera exhaustiva la empresa en la que quieran invertir.

Y de la economía, un poco más de lo que el diario nos tiene acostumbrados: trabas en las importaciones, desaceleración económica e inflación.

¿Cómo ve el conocimiento del ciudadano argentino sobre inversiones en la actualidad?

En general hay pocas herramientas para invertir en Argentina. El inversor sabe muy poco acerca de herramientas de inversión, por lo que tampoco tiene mucho conocimiento del mercado. Sumado a esto, hay pocas posibilidades de ahorro. Es útil tener un poco de conocimientos de inversión, sobre todo porque antes estaban las AFJP. El punto es que ahora no están, por lo que saber cómo generar ahorros propios es difícil. La mayoría invierte en activos inmobiliarios y demás pero no hay mucho conocimiento. Adquirir conocimiento financiero de cara a la jubilación podría ser de sumo provecho.

¿Qué opina sobre la tendencia del inversor argentino de acudir al plazo fijo, dólares y ladrillos? ¿Cómo cree que se podría salir de esa caja?

El problema es que para salir de esto tiene que mostrarse qué elementos de inversión hay disponibles. Como mencioné anteriormente, el problema es que hay pocos instrumentos en el mercado local para invertir. Me parece que no es tanto un problema de falta de información del inversor, sino que se está tratando de generar una cultura de consumo y de poca inversión. En la Bolsa hay pocas empresas, entonces eso hace que la gente no sepa bien que es el mercado de capitales. Es así que hay alternativas como fondos de inversión, entre otros.

¿Cómo ve el mercado de capitales local?

Para que el mercado de capitales argentino se empiece a desarrollar más tiene que haber garantías para los inversores y ser una herramienta para las empresas para conseguir fondos. En eso me parece que hay que generar un atractivo tanto para las compañías como para los inversores. Esto puede transformarse en un círculo que puede ser vicioso o virtuoso, porque si no hay empresas no hay inversores y viceversa. No veo que el Gobierno esté haciendo cosas para estimular el mercado. Por ejemplo, de las empresas que fueron al mercado local a través de las AFJP,  ahora muchas de ellas tienen directores del Gobierno que tienen objetivos políticos y no relacionados a la inversión y la rentabilidad. Esto hace que las empresas tengan miedo de ir a la Bolsa hoy en día. Soy pesimista en el corto plazo, pero en el largo plazo el país tiene muchas posibilidades de crecimiento.

¿Qué instrumentos de la Bolsa local ve con buenos ojos para invertir?

Los instrumentos que están funcionando bien son los fideicomisos financieros. Si bien no es algo genérico para todas las empresas, en la medida que se siga potenciando el consumo, puede ser un buen instrumento. Las cadenas de consumo usan mucho esta herramienta; además le da una cierta seguridad al inversor y aparte va en línea con lo que se está buscando hacer con la economía. Uno en este caso estaría canalizando sus inversiones por medio de la financiación al consumo. En el corto plazo también aparecen como opciones interesantes los bonos soberanos, pero en el mediano plazo es difícil prever porque el Gobierno planea las cosas en el día a día.

¿Qué sectores o papeles te gustan en Wall Street?

Yo soy partidario de que hay que meterse a estudiar con exhaustividad una empresa y comprar como Warren Buffett, quien usa mucho este sistema. También me gusta la idea de comprar ETFs que apuesten a índices del mercado estadounidense, ya que es difícil decir que papel es mejor que otro. Puede haber claramente uno mejor que otro, pero rápidamente eso se refleja en el precio; una compañía tiene mucho potencial e instantáneamente se hace cara. Según el riesgo que uno quiera correr, debe apostar una cantidad a acciones y otra a bonos; dentro del rubro de papeles, recomiendo algo diversificado en distintos países, siempre pensando cuánto apostar a mercados emergentes y cuánto a desarrollados. Una vez que uno hace esta distribución, debe elegir que ETF prefiere, pero papeles individuales no son convenientes a menos que el inversor se meta a fondo en la empresa.

Un pantallazo de la economía argentina

Lo que veo es que la economía se está frenando un poco. De hecho, el Gobierno anunció que iban a usar las reservas del BCRA para activar la economía, para impulsarla más. Yo creo que todas estas trabas a las importaciones también van a poner palos en la rueda; que éstas pasen por una sola persona genera mucha incertidumbre y por ende, frena la economía. Por otro lado, si se empiezan a usar muy seguido el BCRA para financiarse, eso ya sabemos cómo termina: un aceleramiento de la inflación. En el fondo el Gobierno va poniendo trabas, pero tarde o temprano calculo que se darán cuenta de éstas y las quitarán. Si dejaran que el dólar subiera y que la economía fluyera sin entrometerse tanto, quizás se podría reactivar la economía porque el contexto internacional está entrando en terreno favorable. La soja está subiendo mucho y además parece que se aleja el escenario de una crisis global, con lo cual hay buenos visos. El punto es que el verdadero problema nos lo estamos generando nosotros. Habrá que ver si el Gobierno se da cuenta de las trabas que está poniendo y si intente levantarlas, pero por el momento parecen ir por la línea inversa.

¿Y cómo ve el tema de la inflación?

Hoy estamos muy caros en dólares con una inflación de 15% en moneda estadounidense. Esto hace que los sueldos en dólares hayan subido mucho y por ende, se haga más difícil exportar. Se te hace más atractivo comprar cosas importadas porque lo ves más barato. En vez de dejar que el dólar suba y que los costos internos bajen, estamos intentando frenar la balanza de importaciones.

 

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