Algunas razones contra tres grandes tecnológicas

En medio de la temporada de balances de Estados Unidos, en términos generales los resultados han sido buenos para las principales compañías de la primera economía del mundo. McDonald’s, Apple, Bank of America y otras han presentado buenos resultados y perspectivas favorables es sus estados contables. 

Sin embargo, la temporada de balances no se trata sólo de buenas noticias. Por el momento las aguas están calmas, con un S&P 500 que ha subido más de 4,5% en lo que va del año, algo que mantiene a los inversores durmiendo tranquilos. No obstante, los traders que tienen un perfil más arriesgado, están aburriéndose de tanta complacencia por parte del mercado.

En materia macroeconómica, la tasa de desempleo en Estados Unidos se encuentra en 8,5%, el valor más bajo de los últimos tres años, y el índice manufacturero se muestra bastante robusto; esto muestra que la economía del país norteamericano, aunque de manera moderada, está creciendo.

Sin embargo, para las firmas tecnológicas este prospecto de recuperación de Estados Unidos no es sinónimo de ganancias, considerando que gran parte de sus utilidades provienen de otras regiones del mundo. Sean Williams, del medio especializado The Motley Fool, dice que “la incertidumbre financiera y macroeconómica a nivel global generará más perdedores que ganadores en el sector tecnológico”. Ante esto, el especialista recomienda mantenerse alejados de algunas firmas 2.0, más precisamente Dell (DELL), Sony (SNE) y Research In Motion (RIMM).

A continuación, un repaso por su análisis:

Dell, inflador de ganancias

A pesar de que Dell viene superando las expectativas de ganancias desde el cuarto trimestre de 2009, la firma ha fallado con respecto a sus estimaciones de ingresos durante cinco trimestres consecutivos.

Lo que ocurre con Dell es que es que parece tratarse de una empresa que infla sus utilidades sin hacer crecer el negocio. En el tercer trimestre, Dell recompró 142 millones del paquete accionario de la firma, un 4% del total de los papeles circulantes, lo que instantáneamente hizo crecer las ganancias por acción. Si uno se sienta a analizar los antecedentes de la compañía, verá que los segmentos de PC, tecnología móvil o dispositivos de almacenamiento han registrado contracciones año a año en el último tiempo.

Dell parece tener dos grandes problemas: la competencia y la falta de innovación. Apple avanza a pasos de gigante y Amazon viene pidiendo pista con su novedoso Kindle Fire. Puede que a pesar de su carencia de invención sus ganancias por acción sigan siendo positivas, pero que es posible que un día el mercado se despierte y vea que Dell en realidad no valía tanto como se pensaba.

Sony, montaña rusa

Le proponemos que reflexione en torno a esta pregunta: ¿qué puede ser peor para una empresa que tres años consecutivos de pérdidas? Hay un sinfín de respuestas seguramente, pero la réplica a esta duda es sumamente fácil: lo peor que le puede pasar es tener cuatro años seguidos de pérdidas. A ese panorama estará expuesto Sony, que ya ha advertido a los inversores sobre que esperan otra temporada de pasivos en 2012.

La firma tuvo una baja de 9% en sus ventas de televisores y anticipó que este segmento le dará pérdidas a la firma por octavo año consecutivo, sumado a una falta de rentabilidad al menos hasta 2014. Adicionalmente, hay que tener en cuenta la competencia que le significan Samsung y LG, dos gigantes tecnológicos con un amplio market share en el segmento de televisores de alta definición.

RIM y su “BlackYear

Para la canadiense Research In Motion, creadora del Blackberry, el 2011 fue, sin ser exagerados, un año catastrófico. Arrancó la temporada pasada de manera positiva, con sus papeles a US$ 65 dólares cada uno. Sin embargo, las fallidas decisiones de sus ejecutivos en materia comercial, hicieron que sus acciones perdieran 75%  de su nivel inicial para ubicarse por debajo de su valor-libro a un precio de 16 dólares. Según Williams, “mientras la acción de RIM permanezca en un rango de precio bajo, seguirá la negativa de los inversores para apostar sus papeles”.

En el tercer trimestre la firma había anunciado que tenían un pronóstico negativo para el cuarto trimestre en materia de ganancias. Su icónico Blackberry, si bien tiene gran participación de mercado en los emergentes, en Estados Unidos sigue siendo la difícil de mantenerse ante el Iphone de Apple. En suelo norteamericano, el smartphone registra actualmente un market share de 9% con respecto al 24% que ostentaba en el mismo período en 2010.

Quizás la principal falencia de RIM estuvo en el manejo de la comercialización de su tablet Blackberry PlayBook. La firma buscó competir contra el iPad de Apple desde el primer momento y eso fue lo que sentenció al dispositivo. En el tercer trimestre de 2011, la compañía tuvo una baja de 485 millones de dólares en su hoja de balance debido al recorte de 60% en el precio de la tablet. El problema es que aun habiendo usado la tijera de manera radical, la Blackberry Playbook sigue sin tener ese boom de ventas que necesita para consolidarse. Por su parte, Apple y su iPad siguen dispuestos a llevarse la competencia por delante gracias a la solidez comercial de la tablet, a lo que se ha sumado la fuerte entrada de la Kindle Fire de Amazon.

Lo que se recomienda en estos casos es cautela y suma precaución. Este análisis puede mostrara a estas tres compañías como las ovejas negras del Nasdaq, pero las vueltas del mercado pueden cambiar la perspectiva.

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