“Lo de las bolsas es la punta del iceberg…”

Santiago Roca: continuamos y nos vamos a los Estados Unidos, está Arturo Porsekansky es Profesor en la Universidad de Columbia y le damos las buenas tardes acá en la Argentina. Santiago Roca saluda ¿Arturo que tal?

Arturo Porsekansky: Muy bien Santiago, un placer.

S.R.: Lo mismo para mi. Arturo: ¿Qué estamos viendo en los Estados Unidos? cuando la volatilidad que se ha creado en los mercados producto de un Ben Bernanke que sigue mirando atentamente la inflación, con balances mixtos, porque tenemos balances buenos en tecnología por ejemplo. Y estamos viendo que al Presidente Bush le contestaron desde China que no van a ajustar el yuan y si Kirchner le vende todos los bonos y eso trajo más turbulencia, pusieron más nafta al fuego.

A.P.: Si, yo diría que hay unos cuantos, especialmente después de lo que pasó en los mercados hoy, que piensan que la Reserva Federal hace un par de días cuando tuvo su ultima reunión, debió tirarle una flor al mercado por así decir, por lo menos admitiendo que hay un proceso de reajuste, reacomodamiento en marcha y se dice que si el doctor Greenspan estaría al mando probablemente lo hubiera hecho, pero el doctor Bernanke viene de otro lado, un lado mas académico, donde él está convencido que los Bancos Centrales están para controlar la inflación y prácticamente nada mas, entonces ellos ni siquiera hablaron sobre el tema que está bastante candente en los mercados, como vemos lo que pasó hoy, fue impresionante en Europa, en Estados Unidos, en Canadá, en muchos mercados.

S.R.: Es el efecto dominó, porque si el BNP Paris cancela que le retiren fondos de aquellos que han colocado para créditos hipotecarios y en Inglaterra otro fondo, estamos viendo que no es solo en Estados Unidos, se ha creado este efecto cascada.

A.P.: Efectivamente, así como los mercados emergentes eran la vedette de hace una década, hoy por hoy ha habido mucha inversión especulativa en bienes raíces, en todos lados: en Europa, en Asia, en Argentina, por todos lados y entonces ese es el zapato que está apretando y ahora quedó bien en claro que esta declinación en la calidad de los activos se aplica a fondos que no solo operan dentro de Estados Unidos, sino que desde el exterior también ha habido muchas compras de estas cosas.

S.R.: ¿Arturo, estamos viendo una fuerte corrección o se ve algo mas como el veintinueve de octubre del ochenta y siete?

A.P.: Yo creo que hay dos cosas pasando, una es la que pasa en las bolsas, que llama la atención y la gente lo cita y eso, pero ese realmente es la puntita del iceberg, donde realmente está pasando algo mas serio que una mera corrección, es en el mercado de renta fija, en el mercado crediticio, ahí si hay una creciente paralización de actividades y lo que vimos hoy por ejemplo, que mientras que de acuerdo con la Reserva Federal la tasa interbancaria tendría que estar en cinco y cuarto, cerró por encima de cinco y medio y eso que la Reserva Federal le tiró fondos al mercado. Y en Europa como sabrás, ahí también la tasa de corto plazo supuestamente es cuatro por ciento, pero llegó casi al cuatro y medio y entonces el Banco Central de Europa tiró más de cien mil millones de dólares equivalentes de liquidez al mercado a cuatro por ciento y mismo así no cerró en cuatro por ciento. Así que lo que está pasando en el mercado de renta fija y en el mercado crediticio es mucho mas serio de lo que está pasando en el mercado de bolsa.

S.R.: Ahora esto con una sola baja de tasa que Berlanke lo haga, suponte mañana dice: voy a bajar un cuarto de punto para tranquilizar a los mercados ¿es suficiente?

A.P.: Yo creo que cambiaria la psicología, porque el mensaje que ha dado el Banco Central Norteamericano es “a mi no me importa, de esto arréglense ustedes, chau, mucha suerte”. Entonces si ellos inclusive reconocieran que hay un problema que va a demorar unos cuantos meses en resolverse , y etcétera, podría cambiar un poco la sicología muy negativa que hay hoy por hoy, obviamente que si fueran a bajar las tasas, seria una admisión de que el problema va mucho más allá de lo psicológico.

S.R.: Ahora no hay un nuevo paradigma en el mundo cuando tenemos estos dos nuevos jugadores como China e India, que hay quinientos millones de campesinos chinos que entran al mercado de consumir y cien millones de indios ¿esto es así? ¿O estamos analizando cuando vemos los números que todos los que consumen son de occidente?

A.P.: No, el punto interesante es que la globalización continúa su marcha imparable y así como hace una década se preguntaban en Argentina ¿porque si le dan un mazazo a Méjico nos pega a nosotros a través del efecto tequila? Hoy está mas claro que no es solo dentro de las Américas, sino de continente a continente y de horario a horario, estamos todos muy interconectados y estas ondas de psicología y eso se transmiten y las modas también. Por ejemplo, cuando invertir en determinado tipo de activos se convierte en una moda, todo el mundo lo hace. Así que es otro aspecto de la globalización, no que obviamente ha atraído a todos los consumidores del mundo con poder adquisitivo una amplia gama de bienes y servicios y también ha traído dolores de cabeza y buenos resultados, porque no nos olvidemos que al fin y al cabo cualquiera que invirtió en acciones o bonos o monedas o lo que fuera, ganó muchísima plata en los últimos años. El Dow Jones hoy cerró en 13.270,  poco por ciento por debajo de su máximo de catorce mil, así que todavía estamos muy bien en particular como digo en acciones, en renta fija la cosa es mas seria.

S.R.: Es cierto que hoy se permite el trafico de los datos segundo a segundo desde una computadora y se sabe lo que pasa en el mundo. Pero lo importante de todo esto, y quiero hacer hincapié en lo que recién acabás de decir, que el Tequila que hace a la crisis asiática, que Rusia, el default de Argentina, todo eso en los países emergentes producen temblores, pero nunca en las grandes ciudades como Alemania, Estados Unidos. Y hoy decíamos si los carpinteros y plomeros americanos dejaron de pagar ¿porque nosotros en Argentina tenemos que seguir ese comportamiento? Como lo dijo Paul Walker en su momento, recordás aquella frase que dijo?.

A.P.: Si, uno puede decir que es injusto, pero esa es la realidad. Hoy por hoy así como las enfermedades, también como vimos con el Sida, como se transmitió a través de todo el universo, empezó en África y terminó en todos lados, en nuestro vecindario por así decir. Hoy por hoy todo viaja y esa es la verdad. En general las noticias son buenas, lo que viaja es bueno, pero de vez en cuando también hay problemas y se transmiten con mayor rapidez, los capilares han crecido a través del mundo a medida que los países se han integrado y se han abierto al comercio y a las finanzas.

S.R.: Vos sabés que los otros días con una nota que hicimos al Ex Presidente de Uruguay, Batlle, dijo “gracias a Kirchner, Uruguay está subiendo en lo que es agricultura, ganadería, estamos exportando mas”, obviamente que los precios pisados de la Argentina, algunos países recogen esas bondades del Presidente de Argentina ¿estás de acuerdo?

A.P.: Si, hoy también la integración misma dentro del MERCOSUR, quiere decir que cuando pasa algo en Brasil o pasa algo en la Argentina, los otros países miembros los sienten también. Pero mismo si tomás a un país chico como Uruguay, hoy exporta mucho mas a Estados Unidos que nunca antes y el comercio inter MERCOSUR ha disminuido como porcentaje del total. Así que mismo a estos países que han construido unas ciertas barreras artificiales con este MERCOSUR, mismo así las fuerzas son tan poderosas que lo que pasa en Estados Unidos o en Europa pega mucho mas para bien y para mal que lo pasa en el país de al lado.

S.R.: Arturo Porsekansky gracias por esta conversación, por desasnarnos un poquito y que sigan los éxitos en la Universidad de Columbia.

A.P.: Muchas gracias.

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