“Prudencia, pero no pánico”

¿Cuál fue el detonante de las turbulencias de esta semana y profunda caída de los mercados? Las filas que se hacían en China para comprar acciones o Greenspan que dijo que hay inflación en los Estados Unidos y que iba a haber recesión o es el mercado del sentimiento de los hombres que decidieron tomar ganancia?

Por eso han rebotado bastante. Porque si tuviéramos problemas financieros, industriales, bancarios serios ya habría unos cuántos muertos. El hecho de que el mercado rebotó ayer y hoy tuvo sus caídas iniciales y terminó no muy mal muestra que no es el fin del mundo y que hay capacidad de reacción y gente dispuesta a comprar. Para darle un poco de contexto: ya en las últimas semanas había más de uno augurando que después de la tremenda subida de muchos mercados desde mediados del año pasado hasta la fecha, podíamos tener por lo menos una pausa sino una corrección y yo diría que el caldo de cultivo estaba pronto cuando efectivamente la bolsa en la China, que se había más que duplicado en el último año, cayó casi un 10% en un día. En ese caldo de cultivo, detonó una reacción que nos llevó al sustito que tuvimos hace un par de días.

Si vamos a los indicadores del día de hoy en los Estados Unidos muestran que lo que dijo Greenspan de recesión por ahora no se nota. Es un gurú Greenspan ahora? Cuando Walker le dejó el lugar a él nunca más habló y cuando Bernanke toma la posta él por primera vez habla, y es un hombre muy respetado y que tiene mucho peso en la palabra, y eso hizo tal vez acompañar quizás a la excusa para tomar ganancia?

Yo creo definitivamente que hubo confusión causada por él. El hecho es que pese a que él no tiene una recesión dentro de su pronóstico y una y otra vez ha dicho que una recesión no es probable, pero es posible, o cuando le preguntaron en Hong Kong: usted definitivamente descarta toda posibilidad de una recesión? Y el dijo y…no…pudiera ser…Si fuéramos vos o yo diciendo eso nadie se hubiera dado vuelta, pero como es Greenspan y aunque él no sea presidente de la Reserva Federal todavía su opinión pesa y el hecho que él admitió esa posibilidad, dentro de ese caldo de cultivo, porque si lo hubiera dicho hace tres o seis meses no hacía las olas que hizo esta semana.

Los mercados emergentes que hicieron el efecto dominó rápidamente, ¿están en peligro o esto es nada más que un ajuste?

Es interesante de que todo no bajó por igual. No es que en los últimos dos o tres días arrasó con todas las monedas, todos los bonos y todas las bolsas. El impacto fue bastante diferenciado. Ciertamente las bolsas sufrieron más que todo. Los bonos aguantaron relativamente bien, excepto aquellos emitidos por los países más especulativos, entre ellos Argentina claramente, pero los bonos reaccionaron bastante menos y hay monedas que se mantuvieron muy sólidas. Así que, dentro de la reacción de los emergentes, podemos ver que no era el fin del mundo, que no había un contagio generalizado, un pánico generalizado sino que había un ajuste especialmente en bolsas porque de bolsas se trataba.

Para poner cómo título de cierre de la conversación: “Prudencia, pero no pánico”

Efectivamente. Hay ciertos problemas en el mundo. Tenemos problemas de desequilibrios básicos, de terrorismo, todo tipo de problemas, pero en general las empresas que cotizan en las bolsas que han bajado son empresas que siguen ganando hoy tanto como la semana pasada. Yo creo que no estamos en frente de una burbuja especulativa como estábamos con las tecnológicas hace ocho años. En ese caso se trataba de muchas empresas que apenas tenían el puntocom en el nombre y apellido, todavía no tenían ingresos ni activos ni nada y, sin embargo, la gente las estaba comprando como locas. Hoy por hoy, claro el Nasdaq sufrió más que ninguno, pero estamos viendo empresas serias con ganancias serias y esas si realmente no hay por qué venderlas.

Entrevista realizada por Santiago Roca en Radio Cultura

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