El “Martes Negro” y la diversificación

¿Y que es la diversificación? Según Investopedia.com (<a
href=”http://www.investopedia.com/terms/d/diversification.asp”>ver definición)
la diversificación es una técnica de manejo de riesgo mediante la cuál
se elige un mix de distintas inversiones para un portfolio. La lógica detrás de
esta técnica es que un porfolio diversificado debe tener, en promedio, retornos
más altos y riesgo más bajo que los activos que componen el porfolio tomados de
manera individual.

Todos conocemos el viejo consejo de no poner todos los huevos en la misma
canasta. ¿Pero que pasa cuando ponemos los huevos en distintas canastas
que a su vez están correlacionadas unas con otras? ¿Estamos diversificando o
creemos erróneamente que lo estamos haciendo?

El “Martes Negro” de fines de Febrero mostró al mundo financiero el alcance
de la globalización de los mercados. A partir de la violenta caída de China, la
“plaga” se expandió al resto del globo terráqueo de manera muy veloz y sin
distinción de fronteras o activos, según se puede apreciar en el siguiente
cuadro que expone las bajas bursátiles registradas ese día:

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color=#333333>China

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color=#333333>Brasil

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color=#333333>Argentina

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color=#333333>India

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style=”FONT-SIZE: 10pt; COLOR: gray; FONT-FAMILY: Verdana; mso-bidi-font-family: Arial”><font
color=#333333>Japón

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color=#333333>-2,85%

Como se puede ver no se salvó ni el Oro, considerado desde siempre como
refugio de valor para las inversiones.
Los hechos nos demostraron que la tan
nombrada globalización de los mercados es algo tangible, una realidad.

Diversificar entra países o continentes pierde efectividad en la
actualidad…entonces: ¿que podemos hacer para tener un porfolio bien
diversificado?

En primer lugar debemos entender lo que significa la correlación, que
habitualmente se mide con el Beta del activo. El Beta nos muestra el
grado de correlación de un activo con respecto al mercado.

Cada activo tiene su propio Beta, y a su vez una cartera tiene un Beta, que
es la sumatoria ponderada del Beta de los activos que componen la
cartera.
Una vez entendido esto, podemos concluir que la inclusión
de activos que tienen Beta negativo (es decir, que se mueven en forma
inversa con el mercado) en un porfolio logra bajar el Beta total del mismo, y
por lo tanto su correlación con el mercado.

¿Dónde podemos encontrar activos con Beta negativo? Los hedge funds son
típicamente activos con Beta negativo (si querés conocer que es un hedge fund
podés ir a <a
href=”http://www.bcr.com.ar/pagcentrales/publicaciones/images/pdf/Muccilli_Hedge%20Funds.pdf”>http://www.bcr.com.ar/pagcentrales/publicaciones/images/pdf/Muccilli_Hedge%20Funds.pdf),
que buscan aprovechar las bajas del mercado vendiendo en descubierto (short
selling) acciones. El petróleo es otro activo que tiene un Beta históricamente
negativo.

Todo porfolio diversificado debería tener hedge funds, petróleo,
inversiones alternativas y demás activos con Betas negativos en proporciones
adecuadas que actúen como cinturón de seguridad en épocas de
turbulencias.

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