“Lo primero que miro en un proyecto es el tamaño de la oportunidad”

¿Cuáles son los puntos fundamentales a la hora de evaluar si invertir o no en un proyecto?
En un proyecto de Internet, que es lo que yo más conozco, lo primero que miraría es el tamaño de la oportunidad. O sea: si estoy hablando de un proyecto que, si funciona, tiene una escala enorme, grande, mediana, chica, muy chica. Mucha gente no hace eso. Y eso es elemental y es lo primero que hay que hacer. Lo siguiente que miro instantáneamente, casi pegado al tamaño de la oportunidad, es la gente involucrada. En proyectos nuevos te diría que lo más importante, si tiene sentido la idea, es la gente que lo va a llevar adelante. Es súper básico. Es muy difícil hacer algo de la nada. Es muy difícil revolucionar…

¿Cómo el caso de las empresas que nacieron justo antes que explote la burbuja de Internet en el año 2000?
Claro, el 95% de estas empresas desaparecieron luego que la burbuja exploto. Sin embargo, muchos de los modelos que desaparecieron están reviviendo ahora y son modelos de negocio muy buenos. Pero se adelantaron diez años a su tiempo. De hecho, todo lo que todo el mundo decía que iba a pasar y que justificaba las valuaciones entre comillas exorbitantes en el ´99, 2000, pasó.
Entonces vos podes tener una idea excelente, podes tener la gente ideal pero si te equivocas en el momento no sirve. Por otro lado, tampoco hay que tardar en actuar, ya que las barreras de entrada en Internet son muy grandes. En la región ya es imposible entrar a muchos negocios, porque ya hay compañías que impusieron sus marcas y el boca a boca es tan rápido que en muy poco tiempo nadie quiere usar otra marca.

¿En DineroMail apuesta a eso?
Es que, por suerte, no depende de que nos lo creamos o no. Ésa es la dinámica de Internet. Porque la gente puede retener sólo un número limitado de marcas y de conceptos. Una vez que en la cabeza de la gente está DineroMail, que la marca se posicionó, el 60% de la gente viene directo. Es una barrera enorme. Porque el próximo competidor tendrá que trabajar muy fuerte para convencer al consumidor de no utilizar más DineroMail y comenzar a utilizar su marca. Es carísimo eso. Tan caro es que en la mayoría de los modelos de negocios es imposible.

¿El que empieza primero tiene una ventaja impresionante?
Hay casos que sí. Como decíamos: tenés el equipo adecuado, el producto, la oportunidad probada y un tamaño de oportunidad más o menos validado y además estás en el momento adecuado, yo creo que tenés 80% de las incógnitas resueltas. Ojo que estás hablando de una industria muy volátil, de muy alto riesgo, donde las cosas cambian, de un día para el otro, 180 grados. Entonces, esto no es una compañía de electricidad con flujos estándares de fondos. Es volátil. Así que las cosas pueden cambiar: lo que parece razonable un día puede no serlo el día siguiente.

¿Qué principales obstáculos tuvo cuando decidió emprender creando DeRemate.com primero y luego Dineromail.com?
El obstáculo más grande que tuvimos que afrontar fue en DeRemate.com con  el brusco cambio en el contexto macroeconómico. Nos creímos el panorama que pintaban los economistas que nos asesoraban. Y nos estructuramos para hacerles caso a estos gurús de Wall Street principalmente. Y al estructurarnos de esa manera y después al darse un escenario totalmente inverso, no volcamos pero estuvimos a punto. Y fue muy duro y llevó un par de años corregir el rumbo del barco para otra vez estabilizarlo y llevarlo a buen puerto, que fue lo que pasó, hasta inclusive la venta exitosa de la compañía a fines del año pasado.

¿Cómo se relaciono con los inversores en sus diferentes emprendimientos?
Creo que un tema interesante para Inversor Global puede ser cómo hacer para desarrollar mercados de capitales para que la plata vaya a nuevos emprendimientos. Está bien que vayan para que la gente se compre un taxi pero también tiene que ir plata para crear las compañías que van a dar empleo a 100.000 personas y que van a conquistar el mundo. A esas compañías cuando recién nacen es donde tiene que ir la plata. Yo quiero que vayan al Hyundai de hace veinte años. Skipe salió de Estonia porque en el país hicieron un montón de cosas para que salieran compañías como ésa.

¿Por qué pasa eso?
Y, en gran medida porque no existe un mercado de capitales que financie a las empresas locales. Recordemos que ninguna compañía del mundo tiene el efectivo suficiente en caja para comprar a otra. Lo que hacen es pedirle plata a un tercero que le presta dinero a la empresa combinada  y con esa plata, compran la otra compañía.  Pero la decisión sobre a quién le prestan tiene que ver con que exista en la jurisdicción un mercado de capitales que funcione. Desgraciadamente el sector financiero, privado y público en la Argentina está acostumbrado a ganar plata captando depósitos baratos, que es lo que la gente le da, sus ahorros, y prestando caro al Estado.

¿Y como le afecta al emprendedor y al inversor esta situación?
Si el país no tiene un mercado de capitales desarrollado, las nuevas empresas no tienen posibilidad de salir a bolsa. Instantáneamente, lo otro que no esta disponible es el paso anterior. O sea: cuando la bolsa está funcionando bien y las compañías están saliendo a la bolsa, entonces tenes gente haciendo private equity: Invirtiendo dinero en nuevos negocios con la expectativa de que esa compañía puede llegar a salir a la bolsa. Y como hay gente de private equity metiendo plata para salir a la bolsa, existen inversores ángeles fondeando las compañías que recién empiezan, ya que todos ven una estrategia de salida clara en el mercado de capitales. Se da un círculo virtuoso.
En argentina se da el proceso inverso, un círculo vicioso. Como no hay mercado de capitales, no nace el resto del proceso.

¿Cómo se puede comenzar a solucionar esto?
Tiene que haber una revolución. Lo que tendría que pasar es que haya un esquema… Hay menos compañías en la bolsa en la Argentina que en 1960. Todo el resto del mundo multiplicó por 100 las compañías en la bolsa. No hay mercado de capitales. Entonces: yo arrancaría en cómo hacemos para que las Pymes, las más grandes de las Pymes y con más track record reciban capital fuerte, apoyo fuerte de la Bolsa de Comercio para que esas compañías incentiven a las siguientes a que pueden llegar y ahí sí, por interés solo van a empezar a desarrollarse los fondos de inversión de private equity y antes de eso de venture capital. Si no, es muy difícil porque el otro exit que hay es el estratégico. Y la verdad que el estratégico es muy volátil, son modas…

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