Mejora el crecimiento de las acciones bancarias en la Bolsa de Buenos Aires

De julio a octubre del 2006, las acciones líderes de este rubro crecieron entre 22 y 35% (datos al viernes pasado, más allá de la caída de ayer). Grupo Financiero Galicia tuvo un rendimiento de 35,2%, BBVA Banco Francés obtuvo 23,4% y Banco Macro 21,8% (ver infografía). En el mismo período, el índice Merval de acciones líderes ganó 10,7 por ciento. 
Pero si uno se fija en el panel general, aparecen rendimientos más espectaculares, como el del Banco Hipotecario, cuya acción ganó 43,7% desde julio. Sin embargo, la liquidez del papel le quita atractivo frente a otras alternativas del sector que forman parte del panel líder.
En términos de liquidez, parece que los inversores no han perdido de vista a los bancos, ya que el volumen negociado ha ido creciendo en estas últimas ruedas.
La semana pasada, Galicia promedió los $11 millones diarios, cuando durante el resto del mes negociaba un promedio de $5 millones. Pero lo mismo le sucedió al Macro (de $2 millones pasó a $3,5 millones) y al Francés (durante el mes se negoció un volumen promedio diario de $1,5 millones, pero la semana pasada creció hasta los $4,5 millones).
Luego del “cruce del desierto” poscrisis, parece que llegó la hora de los bancos, si uno mira las razones que explican este crecimiento. Tanto el contexto internacional como el doméstico se conjugan para que, como dice Juan José Vázquez, analista de Bull Markets, “el principal sector que se ve beneficiado es el sector bancario”.
En la visión de Javier Salvucci, de Silver Cloud Advisors, al beneficio que implicó la suba en el precio de los bonos del Estado, los balances que publicaron este año también han reflejado la mejoría de todo el sistema.
Para el especialista, “son sectores que no habían podido absorber la recuperación de los años previos. Hoy los bancos están sólidos, bien posicionados, y creo que van a seguir obteniendo resultados bastante buenos en los próximos meses”.

Buenas proyecciones para el 2007
Con una proyección de crecimiento del PBI para el año que viene bastante elevada y por encima de 6%, el negocio de los bancos parece crecer con bases sólidas. Es que si se tiene en cuenta que el nivel de intermediación financiera en términos del PBI es bajo, el hecho de que la economía, y junto con ella el consumo y la inversión, sigan creciendo, marca un piso a partir del cual el negocio bancario tradicional tiene un camino muy interesante por recorrer.
“La recuperación económica hizo que se haya impulsado el crédito y por lo tanto esto repercuta positivamente en los bancos. En lo que queda del año parece haber buenas perspectivas para los bancos”, considera Javier Salvucci.
Uno de los aspectos que llama la atención de esta mejora en las acciones de los bancos es que el sector todavía sigue sin recuperar los niveles de intermediación financiera de los ’90.
A pesar de que en términos del PBI sigue siendo baja, la intermediación sigue creciendo entre los bancos, de la mano del fuerte crecimiento de la economía. “La suba de los créditos puede ser un generador adicional para que continúe el crecimiento económico. Cuando se normalice todo lo que es amparos y todas las previsiones que se habían generado por la crisis, los bancos van a tener mayor grado de libertad para otorgar créditos a un plazo mayor”, agrega Vázquez.

Diversificación
Dentro de los factores locales que mejoran la percepción de los inversores con respecto a las acciones del sector bancario, el hecho de que siga creciendo la diversificación de sus carteras de crédito es considerado como algo muy positivo. En agosto del 2006, el riesgo que asumieron los bancos por préstamos al sector privado superó por primera vez luego de la crisis al riesgo que representa el sector público, medido en términos de préstamos al Gobierno, tenencias de títulos públicos y compensaciones por la pesificación asimétrica.
Mientras que el riesgo al sector privado representó 38% del activo neto de encajes de las entidades financieras, el riesgo al sector público alcanzó 35 por ciento.
Un año antes, la diversificación era mucho menor: el riesgo privado alcanzaba a 28% y el público a 46%, de acuerdo con un estudio del Banco Río. Esta mayor diversificación se debió al incremento de 43% del financiamiento otorgado al sector privado entre agosto del 2005 y agosto del 2006, junto con una disminución de 17% en tenencias de riesgo público.
Fuente: Infobae Profesional

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