Research de la semana: Medio Oriente y la Fed traen tranquilidad

En Medio Oriente se generó un “tregua” aunque el conflicto aún permanece latente. En este contexto, los mercados de Equity reaccionaron favorablemente. El Dow Jones subió 1,8%, las bolsas europeas se apreciaron 2,4% y las asiáticas 3,5% en promedio en términos de dólar. En Latinoamérica las bolsas de Brasil y Argentina cayeron en términos de dólar 0,4% y Argentina 3% respectivamente.
La inflación local del mes de Julio se ubicó en 0.6% y los bonos ajustables por CER tuvieron comportamientos mixtos en el mes pero con una tendencia positiva. La mejor performance la tuvieron las Nobacs a tasa variable que llegaron a apreciarse hasta 1,5% en la parte más larga de la curva.
Por su parte los Commodities cotizaron en baja, perdiendo 5,5% el petróleo y 1,5% el oro. 

Pero ¿perdurará?
En el plano internacional, los mercados continuarán sensibles a los datos económicos y a la evolución del conflicto en Medio Oriente.
Nuestra estimación, en línea con la mayoría de los analistas, es que la Fed no modificará la tasa en su próxima reunión del día 20 del corriente mes.
Habrá que prestar especial atención al conflicto en Medio Oriente ya que pese a la tregua la situación sigue tensa. Por otro lado, la temporada de huracanes continúa, pudiendo afectar la cotización del precio del petróleo el cual creemos que podría estar en un piso en estos niveles.
A nivel local, el mercado de acciones ha reducido el volumen operado en el último tiempo, llegando a los mínimos de los últimos dos años. Estimamos que esta situación se prolongará hasta tener un panorama internacional más claro y que reaparezcan los inversores institucionales. Hasta tanto, creemos que el mercado lateralizará con un Merval moviéndose en un rango entre 1550 y 1750 puntos.
Respecto de los bonos locales creemos que las Nobacs a tasa variable continuarán siendo una muy buena alternativa de inversión, ya que están cumpliendo la función de refugio para todos aquellos inversores que no están dispuestos a asumir mayores riesgos. En cuanto a los bonos ajustables por inflación, creemos que en el mediano plazo darán muy buenos rendimientos, si bien en el corto plazo están siendo afectados por los bajos índices de inflación anunciados por el Gobierno. En este escenario preferimos la parte media de la curva, Pre 8, Pr12 y Bogar 18.
Con el índice de inflación de agosto que se conocerá hoy, el cual rondará 0.6%, el Gobierno parece alcanzar su objetivo de una inflación de un dígito para el año 2006.
En cuanto a la relación peso-dólar, estimamos que, durante este mes, continuará fluctuando entre 3,08 y 3,10 mientras que la tasa de interés seguirá en niveles de 9,5%.

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